Die besten Anlageideen für 2023 – Update Juli 2023

Start in die zweite Jahreshälfte

Zu Beginn des Jahres 2023 herrschte weitgehend Einigkeit darüber, dass sich das Wirtschaftswachstum verlangsamen und die Inflation zurückgehen würde. Zudem wurde mit einer weiteren Anhebung der Zinssätze durch die Zentralbanken gerechnet. Die Situation erwies sich letztendlich komplizierter als erwartet. Das Wachstum verlangsamte sich zwar, die Weltwirtschaft erwies sich jedoch als wesentlich belastbarer als allgemein erwartet.

Dasselbe gilt für die Inflation. Diese ging zwar zurück, aber insbesondere die Kerninflation sank langsamer als allgemein erhofft, weshalb die Zentralbanken ihren harten Kurs fortsetzen mussten. Diese Mischung aus verlangsamtem Wachstum einerseits und steigenden Zinsen andererseits würde normalerweise zu einem schwierigen Marktumfeld führen – ähnlich wie im Jahr 2022. Es trat aber das genaue Gegenteil ein.

Die Aktienmärkte verzeichneten deutliche Gewinne, und auch Anleihen erzielten eine positive Performance. Das stabile Wachstum und die Hoffnung auf eine sanfte Landung trieben den Markt nach oben, obwohl der Grossteil der guten Aktienmarktperformance zugegebenermassen auf eine kleine Anzahl von Aktien aus dem Bereich künstliche Intelligenz zurückzuführen war.

Nach der Rallye preist der Markt nun ein gehöriges Mass Optimismus ein. Die Messlatte für den Rest des Jahres liegt daher höher, zumal sich sowohl das Wachstum als auch die Inflation weiter abschwächen dürften. Diese Situation stellt sich für Anleihen gut dar, für Aktien gilt dies im Allgemeinen allerdings nicht.

Chancen, die uns überzeugen – Botschaften im Fokus unserer House View

Da die Aktienmarktbewertungen in einem wirtschaftlich weiterhin schwierigen Umfeld hoch sind, müssen Anleger bei der Übernahme von Risiken selektiv vorgehen. Unsere Top-Anlageideen sollen die wichtigsten Chancen aufzeigen. Daher hat unsere House View sieben Kernbotschaften formuliert, die Anlegern als Leitlinien dienen können. Im letzten Monat haben wir diese sieben Botschaften in unserem Update für Top-Anlageideen vorgestellt und möchten sie nun vor dem Hintergrund der jüngsten Marktentwicklungen erläutern.

Botschaften im Fokus

1. Kauf von Qualitätsanleihen
2. Das Ziel: ein breit gestreutes, dauerhaftes Einkommen
3. Suche nach „Aktiennachzüglern“
4. Ausrichtung auf einen schwachen Dollar
5. Diversifizierung mit Alternativen
6. Investitionen in Infrastruktur
7. Ausrichtung auf Nachhaltigkeit

1. Kauf von Qualitätsanleihen

Da die Wirtschaftsdaten in der ersten Jahreshälfte besser ausgefallen sind als erwartet und die Zentralbanken die Zinssätze erhöht haben, sind Anleiherenditen in die Höhe geschnellt. So haben Anleger sich hohe Zinsen sichern können.

Angesichts der rückläufigen Inflation und einer nicht unmittelbar bevorstehenden Rezession sehen wir gute Möglichkeiten bei erstklassigen Staatsanleihen (insbesondere US-amerikanische und Schweizer Anleihen) und Investment-Grade-Anleihen. Wir entscheiden uns für vorrangige Finanztitel. Dank aktiv verwalteter Fixed-Income-Strategien können Anleger die vielfältigen Möglichkeiten nutzen.

2. Das Ziel: ein breit gestreutes, dauerhaftes Einkommen

Da sich die Zentralbanken langsam dem Gipfel ihres Zinserhöhungszyklus nähern, wird die Sicherung eines dauerhaften Einkommens immer wichtiger und auch attraktiver. Der Kauf hochwertiger Anleihen stellt hierfür eine Möglichkeit dar, jedoch nicht die einzige. Bei Fixed Income können mittels Hartwährungsanleihen aus Schwellenländern vielfältige und dauerhafte Erträge erzielt werden, da die entsprechenden Bewertungen immer noch attraktiv sind.

Der Sektor dürfte angesichts eines schwächeren USD auch von einem niedrigeren Finanzierungsbedarf profitieren. Bei Aktien kann mittels defensiven Dividendenpapieren ein dauerhaftes Einkommen erzielt werden. Diese Papiere schneiden bei Abwärtstrends in der Regel besser ab als der breite Markt, da Dividenden tendenziell weniger volatil sind als Erträge.

3. Suche nach „Aktiennachzüglern“

Die Gewinne des Aktienmarkts in der ersten Jahreshälfte wurden in einigen wenigen Bereichen erzielt, vor allem durch Technologieunternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz, während der breite Markt bestenfalls nur mässig abschneiden konnte. Da die Bewertungen der performancestärksten Aktien inzwischen überzogen sind und sich das Wachstum weiter abkühlt, gehen wir davon aus, dass sich die Lücke zwischen den Spitzenreitern und den Nachzüglern der Rallye schliessen wird.

Die Anleger sollten ihre Portfoliobestände schützen und in Nachzügler umschichten. In diesem Zusammenhang heben wir Aktien aus Schwellenländern oder Sektorstrategien hervor, bei denen die Nachzügler-Sektoren stärker gewichtet werden. Für Anleger, die in unsere Supertrends investiert haben, bedeutet dies, dass sie die Supertrends Klimawandel und Infrastruktur bevorzugen sollten.

4. Ausrichtung auf einen schwachen USD

Der US-Dollar hat von dem starken Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve profitiert. Dies geschieht zu einer Zeit, in der wir eine deutliche Abschwächung der US-Wirtschaft erwarten. Ausserdem gehen wir davon aus, dass das makroökonomische Ungleichgewicht der USA (hohe Staatsverschuldung und Leistungsbilanzdefizit) die Aussichten für den USD trüben. Wir setzen daher eher auf eine Reduzierung des Engagements in USD. Anleger mit JPY, EUR, GBP oder CHF als Basiswährung sollten ihre Heimatwährung stärken und in Gold investieren.

5. Diversifizierung mittels Alternativen

Hedgefonds und Privatmärkte bieten Anlegern Diversifizierungsmöglichkeiten. Insbesondere Hedge-Fonds können in Baissephasen und bei wirtschaftlicher Unsicherheit für den Aufbau eines robusteren Portfolios genutzt werden. Das Angebot von Privatmärkten – Private Equity, Private Credit und Private Real Estate – kann zu Erträgen und einer strategischen Steigerung des Vermögens beitragen.

6. Investitionen in Infrastruktur

Im aktuellen Umfeld mit einer anhaltend hohen Inflation stehen Sachwerte im Mittelpunkt. Infrastruktur ist als echter Aktivposten seit langem Teil unserer erstklassigen Supertrends. Die Inflation und das langsamere Wachstum haben die Ausgabenpläne in den Schlüsselbereichen zur Verbesserung der Infrastruktur und zur Unterstützung des Netto-Null-Übergangs – zwei Bereiche, die von den Regierungen in den USA und Europa stark unterstützt werden – nicht beeinträchtigt.

Interessant für Investoren ist auch die Tatsache, dass Infrastrukturen oft mit langfristigen inflationsgebundenen Verträgen betrieben werden. Industriewerte und Unternehmen aus dem Bereich Automatisierung dürften weiterhin von dieser Entwicklung profitieren.

7. Ausrichtung auf Nachhaltigkeit

Auf nachhaltige Investitionen haben wir bereits im Zusammenhang mit unseren Multi-Asset-Ansätzen mit ESG-Integration hingewiesen. Unserer Auffassung nach sind grüne Investitionen, Dekarbonisierungsziele und Regulierungsmassnahmen auch in Zukunft für nachhaltige Investitionen ausschlaggebend. Nachhaltige Anleihen, ESG-Leader und Vorreiter der Transformation bieten hierbei interessante Möglichkeiten.