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Aktien haben im bisherigen Jahresverlauf zahlreichen Sorgen getrotzt. Trotz Befürchtungen in Bezug auf steigende Zinsen und deren Auswirkung auf die Konjunktur sowie Problemen im Bankensystem haben sie substanziell an Boden gewonnen.

Die letzten Wochen haben gezeigt, dass selbst Baissen an den Aktienmärkten bisweilen eine Pause einlegen.

Die letzten Wochen waren nichts für schwache Nerven. Anleger mussten markante Marktbewegungen ertragen, wie sie ein Baisse-Umfeld typischerweise mit sich bringt. Die Aktienmärkte haben korrigiert und damit den Umstand eskomptiert, dass die Zentralbanken, allen voran die US-Notenbank, ihre Leitzinsen weiterhin aggressiv anheben, um die Inflation wieder auf die Zielwerte zu drücken.

Der Sommer hat sich verabschiedet – genauso wie die Rally der Aktienmärkte vom Juli und August. Die jüngste Zentralbankenkonferenz im US-amerikanischen Jackson Hole machte Markthoffnungen zunichte, wonach die aktuellen Leitzinserhöhungen zur Bekämpfung der Inflation früher wieder rückgängig gemacht werden könnten als erwartet.

Die Aktienmärkte erfreuten sich in den letzten Wochen einer kräftigen Erholung, während sich die Anlegerstimmung ausgehend von gedrückten Niveaus wieder aufhellte.

Die ersten sechs Monate des laufenden Jahres waren für die Anleger enttäuschend: Globale Aktien brachen um 21% ein, während der S&P 500 seine schlechteste Gesamtrendite seit 60 Jahren erzielte. Gleichzeitig gaben die Anleihenrenditen deutlich nach.

Das laufende Jahr war für die Finanzmärkte bisher schwierig, gaben doch die hohe Inflation, die zunehmend restriktiver agierenden Zentralbanken und der Krieg in der Ukraine den Anlegern reichlich Anlass zur Sorge: Die Aktienmärkte notieren deutlich unter ihren früheren Höchstständen, und die Renditen von Staatsanleihen sind deutlich höher

Die erhöhte Volatilität, welche die Aktienmärkte im bisherigen Jahresverlauf geprägt hat, scheint nicht abzuklingen. Ganz im Gegenteil: Die täglichen Bewegungen nach oben und unten haben jüngst extreme Ausmasse erreicht. Sorgen hinsichtlich des Wirtschaftswachstums, eine hartnäckig hohe Inflation, die geldpolitische Straffung und die geopolitische Situation beschäftigen die Anleger weiterhin. In den letzten Wochen haben Notverkäufe den Grad der Nervosität sogar nochmals erhöht.

Anleger sehen sich derzeit mit fortgesetzt volatilen Märkten konfrontiert, da der Konflikt in der Ukraine andauert, der Inflationsdruck erhöht bleibt und die jüngste Inversion der US-Zinskurve erneute Rezessionsängste geweckt hat. Darüber hinaus haben die Märkte eine nochmals höhere Wahrscheinlichkeit dafür eingepreist, dass die US-Notenbank ihre Geldpolitik stärker als bisher erwartet straffen könnte.  

Angesichts einer sich rasch und laufend verändernden Kombination aus markant erhöhten geopolitischen Risiken und Zentralbankmassnahmen zur Bekämpfung der hartnäckig hohen Inflation setzen die Finanzmärkte ihre Achterbahnfahrt fort.