Conozca las tendencias del mercado Investment Outlook 2020. Resiliencia después de todo.

Investment Outlook 2020. Resiliencia después de todo.

Los eventos imprevistos y sorprendentes que le dieron forma a 2019 que seguramente impactaran al mundo en 2020. Con tanta incertidumbre, es muy importante que los inversores creen carteras resilientes.

Aunque disminuyan la guerra comercial entre EE. UU. y China y la incertidumbre del Brexit, es poco probable que el año 2020 salga bien librado de esto: está latente una campaña presidencial polarizada en EE. UU., la presión de los márgenes, la alta deuda corporativa y los recortes de las tasas de interés en menor medida por parte de los principales bancos centrales, sin mencionar los acontecimientos políticos inesperados, todo esto pondrá a prueba nervios de los inversores.

En general creemos que la economía global y los activos de riesgo seguirán mostrando una firme resistencia ante estos desafíos. Después de todo, este es el mensaje que el título de la publicación de este año, Resiliencia, pretende captar.

No se vislumbra una recesión gracias al constante soporte que brinda la política monetaria, el amplio crédito, cierta mejora fiscal y los bajos precios del petróleo.

Esperamos un crecimiento económico moderado en 2020, también rendimientos más bajos que en 2019, por otro lado, una desaceleración grave del mercado o incluso una crisis financiera nos parece poco probable. Observamos una serie de desequilibrios en diversas economías y sectores, pero ninguno de ellos parece lo suficientemente grave como para desencadenar dicha crisis. Por el contrario, el progreso tecnológico sigue a todo lo que da y, lo que es más importante, los responsables políticos seguirán brindando apoyo.

Geopolítica

Nuestro caso base es la disminución en el conflicto entre Estados Unidos y China, aunque la incertidumbre sigue siendo alta. La campaña electoral presidencial de los Estados Unidos podría estar muy polarizada y afectar la opinión de los inversores. Los riesgos políticos en Europa deberían mitigarse a medida que decrece la incertidumbre sobre el Brexit.

Geopolítica

Crecimiento económico

El crecimiento económico global seguirá a un paso lento, tendrá solo una pequeña recuperación en el gasto de capital (CAPEX) y el comercio. Sin embargo, es casi imposible una recesión gracias al constante respaldo de la política económica monetaria, el amplio crédito, cierta mejora fiscal y los bajos precios del petróleo.

Crecimiento económico

Inflación

La inflación parece mantenerse muy por debajo del objetivo del 2% en Europa y Japón, mientras que debería disminuir en China y otros mercados emergentes (ME). Por otro lado, existe la posibilidad de que rebase el 2% en EE. UU., al menos por un tiempo.

Inflación

Tasas de interés

Esperamos que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) espere hasta que pase el tercer recorte de tasas en octubre de 2019. El Banco Central Europeo (BCE) también se mantendrá firme en las tasas mientras busca la flexibilización cuantitativa (QE). El Banco Nacional Suizo (BNS) debería poder evitar recortes de tasas en el mercado de divisas. Es posible que continúen los recortes de tasas en varios ME. 

Tasas de interés

Ingresos fijos

Los bonos del gobierno central podrían, en su mayoría, generar rendimientos negativos, excepto en EE. UU. El ajuste de los diferenciales implican la reducción de rendimientos de los bonos de grado de inversión en los mercados desarrollados (MD). Se esperan rendimientos sólidos en la mayoría de las deudas de divisas de los ME con grandes retornos, incluso con lo volátiles que son, en algunas deudas de divisas de los ME locales y de los mercados fronterizos. La deuda financiera subordinada en los MD sigue siendo atractiva.

Ingresos fijos

Acciones

Considerando un crecimiento limitado en las ganancias y mayores rendimientos, es probable que la curva de rendimiento plana en los mercados de valores clave estén en el rango de un solo dígito. Las acciones de los ME se pueden recuperar si la guerra comercial disminuye, y las acciones financieras deberían beneficiarse a medida que las curvas de rendimiento se intensifican. En un entorno de bajo rendimiento, las acciones con altos dividendos deberían funcionar bien.

Acciones

Bienes raíces

La mayoría de las inversiones en bienes raíces deberían seguir generando rendimientos positivos moderados. Nos orientamos a los bienes raíces directos en los que las tasas de interés más bajas que no parecen reflejarse del todo en el precio.

Bienes raíces

Productos básicos

A menos que empeoren los conflictos entre Irán y Arabia Saudita, es probable que los precios del petróleo sigan moderados. Todo indica que las tasas de interés tan bajas seguirán respaldando al oro.

Productos básicos

Forex

En un inicio, el USD debería mantenerse, pero el EUR debería ganar en el segundo semestre a medida que se recupere la eurozona. El CNY podría depreciarse un poco más frente al USD por debilidad interna. El GBP ganaría mucha fortaleza con la solución del Brexit. Nuestro caso base es que el CHF y el JPY se negocien a parte.

Forex
Investment Outlook

Economía global: Latin America
Tocando fondo

 

Crecimiento: Brasil y México, las dos economías más grandes de la región, mostraron un crecimiento marginalmente positivo en 2019. Esto se debió en parte a la desaceleración en el sector manufacturero a nivel mundial, pero la incertidumbre de la política interna desempeñó un papel todavía mayor. Sin embargo, las perspectivas para Brasil han mejorado con la aprobación de la reforma de pensiones, que fortalecerá la estabilidad fiscal a largo plazo. Esperamos un crecimiento del PIB 2,7% en 2020. En México, el crecimiento también debería mejorar (1,6% en 2020) en respuesta a la mejora de la política monetaria. Por otro lado, disminuyeron algunos riesgos internos, incluida la incertidumbre sobre el presupuesto para 2020 y las presiones financieras sobre la petrolera Pemex. Dicho esto, ahora la cuestión es si la inversión gubernamental adicional en el sector petrolero producirá los rendimientos adecuados debido a la disminución de los precios del petróleo a nivel mundial.

A qué prestar atención: en México, otras reformas como la privatización de las empresas paraestatales y la reforma fiscal parecen más viables a pesar de las tensiones políticas. Además, la aprobación del Congreso de los Estados Unidos del nuevo acuerdo de libre comercio conocido como el Tratado Estados Unidos-México-Canadá (T-MEC) aumentaría la confianza, pero esto no es un hecho. La inflación en México se ha reducido al objetivo del 3% del banco central, y debería mantenerse bastante estable en torno al 4% en Brasil.

Investment Outlook 2020.
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El Investment Outlook muestra los elementos clave de la House View de Credit Suisse para 2020. Hicimos esfuerzos para brindar una guía coherente y bien estructurada en las clases de activos, mercados y subsegmentos más importantes. Sugiere que los inversores que tienen carteras bien diversificadas, orientadas al rendimiento adicional, seguirán obteniendo beneficios saludables. Por otro lado, la sostenibilidad tiene cada vez más relevancia para los inversores, se ha convertido en un factor muy importante para los votantes y consumidores de todo el mundo.