Principali classi di investimento
Reddito fisso
Il credito continua a brillare
Nel 2021 gli utili dei titoli di Stato core saranno esigui, mentre le obbligazioni in moneta pregiata dei mercati emergenti rimarranno interessanti. Nel settore del credito, l’investment grade (IG) offre un buon rapporto rischio/rendimento. Nelle obbligazioni high yield vediamo opportunità selezionate per potenziare i rendimenti nei segmenti di credito con rating basso.
Azioni
Le azioni continuano a trainare i rendimenti
Con l’approssimarsi del 2021, le azioni offrono interessanti opportunità di rendimento. Il contesto politico generale dovrebbe rimanere favorevole, considerate le politiche monetarie estremamente espansive e il perdurare del sostegno fiscale. La contrazione degli utili dovuta alla pandemia nel 2020 dovrebbe rivelarsi transitoria. Secondo le previsioni di consenso per le azioni globali nel 2021 gli utili supereranno il livello del 2019, contribuendo a sostenere le azioni nel corso dell’anno.
Valute
Il dollaro statunitense è destinato a perdere ulteriore terreno
Nel contesto del miglioramento della crescita globale, prevediamo un ulteriore calo dell’USD nel 2021, che comprometterà il vantaggio USA in termini di rendimenti reali e produrrà l’aumento del deficit fiscale ed estero. A beneficiarne dovrebbero essere l’EUR e il JPY. Riteniamo che anche il CNY registrerà un incremento, sostenuto dai flussi di portafoglio.
Immobili
Il mondo dopola pandemia
Nel 2021 la ripresa economica e il contesto di bassi tassi d’interesse dovrebbero favorire gli investimenti immobiliari, anche se il COVID-19 rappresenta una sfida costante per determinati segmenti di mercato. Preferiamo i settori sostenuti dalla crescita strutturale, come immobili per l’industria e la logistica.
Hedge fund
Migliore contestodi negoziazione
Prevediamo che gli hedge fund (HF) genereranno rendimenti bassi a una cifra, con una volatilità analoga a quella delle obbligazioni investment grade (IG) degli USA e del Regno Unito. Pertanto, riteniamo che rappresentino una valida alternativa per stabilizzare i portafogli. Nonostante le condizioni di negoziazione per gli HF siano destinate a migliorare nel 2021, la due diligence rimane un fattore critico.
Private equity
Ricompensea lungo termine
Gli investitori private equity (PE) capaci di attendere e con accesso ai migliori gestori dovrebbero poter realizzare un extra-rendimento interessante rispetto ai mercati pubblici. Dal momento che il PE richiede un impegno a lungo termine, sottolineiamo l’importanza di un approccio misurato con investimenti ben diversificati sull’intero ciclo. Un’accurata due diligence e l’accesso ai migliori gestori con track record consolidati sono i principali fattori di successo.
Materie prime
Continua la fase diriequilibrio dei mercati
Il 2020 è stato un anno turbolento per le materie prime. L’oro ha raggiunto nuovi massimi storici, mentre i mercati ciclici hanno toccato i livelli minimi dai quali, alla data di redazione, si stanno riprendendo. Con l’approssimarsi del 2021, riteniamo che il contesto dovrebbe rimanere favorevole per i valori reali e per le materie prime in particolare.
