Immobilier
Sous le prisme de l’après-COVID-19
La reprise économique et la faiblesse des taux d’intérêt devraient constituer un environnement favorable aux placements immobiliers en 2021, même si certains segments du marché restent aux prises avec les effets de la pandémie. Nous privilégions les secteurs soutenus par la croissance structurelle, tels que l’immobilier industriel et logistique.
Dans l’ensemble, la toile de fond anticipée pour 2021 – poursuite de la reprise économique conjuguée à des taux d’intérêt historiquement bas – est favorable à l’immobilier. Sachant que les valorisations sur les marchés cotés demeurent inférieures aux niveaux observés avant la crise du COVID- 19, la classe d’actifs devrait générer des rendements positifs de l’ordre de 4% à 6% en 2021. L’impact de la pandémie de COVID-19 et des mesures de confinement consécutives s’est révélé très différent en fonction des segments du marché immobilier. Tandis que l’accélération de la croissance de l’e-commerce et la tendance au télétravail devraient continuer à peser sur la demande d’espaces commerciaux et de bureaux en 2021, les segments logistique et industriel demeurent parmi les principaux bénéficiaires de la crise, portés par la hausse de la demande des boutiques en ligne. En outre, les centres de données et les tours de télécommunication bénéficient de l’utilisation accrue des données, dans la mesure où les employeurs permettent à leurs salariés de travailler à domicile. Par conséquent, l’adoption d’une vision sectorielle est devenue d’autant plus importante en matière de placement immobilier.
Prédilection pour l’immobilier coté américain
À l’heure actuelle, nous privilégions l’immobilier coté à l’immobilier direct compte tenu de valorisations plus intéressantes. S’agissant du coté, nous ciblons le marché américain, plus largement exposé au segment logistique et aux centres de données ainsi qu’à des secteurs défensifs tels que l’entreposage en libre-service. Au Royaume-Uni, les sociétés immobilières cotées s’échangent avec une décote significative par rapport à leur valeur nette d’inventaire (VNI). Toutefois, les perspectives dépendront en dernier ressort de l’évolution de la transition du Brexit. Le marché immobilier de la zone euro présente un caractère défensif compte tenu d’une exposition à hauteur de 70% au marché résidentiel allemand, qui continue d’être porté par une pénurie d’offre et bénéficierait de l’abolition probable du dispositif de gel des loyers à Berlin en 2021. Les fonds immobiliers suisses devraient encore profiter de l’environnement de taux bas et d’une forte exposition au marché résidentiel. Toutefois, les valorisations étant déjà tendues, toute hausse de prix supplémentaire sera probablement limitée en 2021. Les investisseurs devraient pouvoir tabler sur un rendement courant d’environ 2,5%.
L’immobilier direct reste plombé
Alors que le cours des actions des sociétés immobilières cotées réagit rapidement à l’actualité boursière, les valorisations sur les marchés directs n’évoluent pas en instantané, étant par essence fondées sur des estimations. C’est pourquoi nous pensons que les prix devraient continuer de baisser sur les marchés directs en 2021, en particulier dans les secteurs touchés structurellement tels que les bureaux et le commerce. Nous privilégions les stratégies core qui investissent dans un portefeuille diversifié d’immeubles de qualité bénéficiant d’une localisation centrale, ainsi que les stratégies plus fortement exposées aux secteurs industriel et résidentiel du marché en raison de leur nature défensive. Les stratégies axées sur la durabilité (p. ex. les pratiques de construction écologiques) et les tendances sociétales (réaménagement d’immeubles de bureaux offrant plus d’espace personnel, des espaces récréatifs, etc.) porteront leurs fruits à long terme.
