Principales classes d’actifs
Revenu fixe
Le crédit toujours au beau fixe
En 2021, les gains des emprunts d’État «core» seront maigres, tandis que les obligations en devises fortes des marchés émergents restent attrayantes. Concernant le crédit, l’univers «investment grade» (IG) offre un bon rapport risque/rendement. Parmi les obligations à haut rendement, nous décelons des opportunités d’accroître la performance dans les segments des créances de qualité inférieure.
Actions
Les actions génèrent toujours des rendements
Les actions offrent des perspectives de rendement intéressantes à l’approche de 2021. Le contexte politique général devrait rester favorable au vu des politiques monétaires très accommodantes à l’échelle mondiale et du maintien du soutien budgétaire. L’effondrement des bénéfices en 2020 dû à la pandémie devrait être transitoire. Les prévisions consensuelles pour les actions mondiales laissent penser que les bénéfices de 2021 dépasseront le niveau de 2019, ce qui devrait soutenir les actions au cours de l’année.
Devises
L’USD devrait encore perdre du terrain
Avec l’amélioration de la croissance mondiale, la perte de son avantage en termes réels et le creusement des déficits budgétaire et extérieur américains, le billet vert devrait accuser de nouvelles baisses en 2021. L’EUR et le JPY devraient bénéficier de ces reculs. Le CNY a également des chances d’en profiter, soutenu par les flux des portefeuilles d’investissement.
Immobilier
Sous le prisme de l’après-COVID-19
La reprise économique et la faiblesse des taux d’intérêt devraient constituer un environnement favorable aux placements immobiliers en 2021, même si certains segments du marché restent aux prises avec les effets de la pandémie. Nous privilégions les secteurs soutenus par la croissance structurelle, tels que l’immobilier industriel et logistique.
Hedge funds
Amélioration des conditions de négoce
Les hedge funds devraient générer des rendements inférieurs à 5%, avec une volatilité comparable à celle des obligations investment grade aux États-Unis et au Royaume-Uni. Nous les considérons donc comme des alternatives viables pour stabiliser les portefeuilles. Même si les conditions de négoce des hedge funds sont censées s’améliorer à l’approche de 2021, la due diligence demeure une étape essentielle.
Private equity
Rendements à long terme
Les investisseurs en private equity (PE) qui sont patients et ont accès aux meilleurs gestionnaires devraient pouvoir obtenir un rendement excédentaire attrayant par rapport aux marchés publics. Le PE exigeant un engagement de long terme, nous soulignons l’importance d’une approche mesurée avec des investissements bien diversifiés sur l’ensemble du cycle. Une solide due diligence et un accès aux meilleurs gestionnaires ayant fait leurs preuves sont des facteurs clés de succès.
Matières premières
Le rééquilibrage du marché se poursuit
Les matières premières ont connu des remous en 2020. L’or a atteint de nouveaux sommets historiques, tandis que les marchés cycliques ont connu des creux profonds dont ils n’étaient toujours pas entièrement sortis à l’heure où nous écrivions ces lignes. L’an prochain, le contexte devrait rester favorable aux actifs réels et aux matières premières en particulier.
