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陶冬:中国寻求内循环带动未来经济大趋势
美中关系是否正在发生重大变化?哪一个中国经济趋势是投资者不能忽视的?瑞信私人银行大中华区副主席陶冬分析他的见解。

您对未来12个月中国经济有何期待?

陶冬:我认为在未来12个月里,中国经济的复苏表现将显著好于世界其他地区。中国政府在2月和3月采取的果断措施成功地减缓新冠疫情的进一步传播,因此,与欧美经济体相比,中国经济目前的状况要好得多。不过,消费者和企业需要修复资产负债表,因此复苏势头可能有所缓和。

当然,一切都取决于新冠疫情如何进一步发展。我们的核心情境是疫苗将在今年第四季度上市,到2021年中期,大约30%的中国城市人口将接种疫苗。虽然这不足以实现群体免疫,但应足以提升对国内经济的信心。

美国总统大选后,决定中美关系的关键因素是什么?

陶冬:答案取决于美国总统大选的结果。如果特朗普政府连任,我预计科技领域的压力会持续,甚至延伸至金融领域。另一方面,如果新政府上台,则可能预示着方式更加温和,但总体会有类似的焦点。我预计关税不会下调,而一些额外的议题,如自由访问互联网,可能被列入议程。

中美关系在未来十年可能会有一些起伏,但我预计在即将到来的美国大选后不会有任何重大变化。

“从中期来看,我确实看到,无论是外国公司还是中国国内企业,其生产基地都将继续搬迁。这将导致中国经济发生结构性变化。出口占国内生产总值的比重将下降,而国内消费的比重将回升。” 瑞信私人银行大中华区副主席陶冬

受贸易关系和新冠疫情影响,供应链正在发生变化。中国经济如何应对制造业向其他国家转移?您认为哪些亚洲国家将受益?

陶冬:令人惊讶的是,最近的出口数据看起来相当不错,在新冠疫情爆发和供应链转移的背景下,这一点特别令人印象深刻。由于越南、印度和墨西哥等竞争国家疫情严重,封锁期延长,圣诞节订单已返回中国制造商手中。

然而,这可能是暂时现象。疫情结束后,这些订单可能消失。从中期来看,我确实看到,无论是外国公司还是中国国内企业,其生产基地都将继续搬迁。这将导致中国经济发生结构性变化。出口占国内生产总值的比重将下降,而国内消费的比重将回升。中国领导人深知这一点,并发起了一场“内循环”运动,以提振国内需求,努力减少对海外市场的依赖。

东南亚国家,特别是越南、印尼和印度,将受益于生产搬迁的趋势。受“内循环”影响,全球旅游业可能受挫,因为中国游客转而选择前往国内度假目的地。

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陶冬博士从多角度分析“内循环”的概念及对中国未来经济政策的影响。

如果您只能向投资者推荐一个中国经济趋势,将是何种趋势?理由是什么?

陶冬:如果我能指出中国经济的一个主要趋势,那就是内循环。我认为这是中国政府未来十年最重要的政策逻辑,不是政策信条。从本质上讲,这意味着进口替代和效率提升。中国政府寻求国际循环和国内循环相结合,即“双循环”战略,但重点将放在国内。从技术设备到旅游目的地,国内采购将获大力支持。同时,中国政府将通过打破垄断、采用新技术和新商业模式,推动消除生产、流通和分销环节的障碍。数字时代的到来正好符合中国这一主题。