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莫飞: 中美贸易谈判对基层经济的影响是真实的
瑞信瑞启中国主管莫飞(David Murphy)先生向我们阐释了中国在消费型经济阶段具有哪些投资机会,以及最值得投资者跟踪的数据点。

今年瑞信中国投资论坛的主题是“扬帆济海·未来可期”。您对中国实体经济未来12个月有哪些展望? 

莫飞: 尽管中国经济仍将面临外部环境压力,而且中央政府对债务持相对审慎的态度,但我们预计消费仍是经济的主要推动力。在医疗卫生、运动健身、食品、环境改善、休闲娱乐等涉及人们健康幸福的领域,投资机会将继续增长。另一个增长动力来自于中国至少部分与美国科技领域和知识经济脱钩,以及由此引发的寻找国内替代性产品及科技的努力。 

"影响是实实在在的。在我们走访的对美出口民营制造者中,对美出口占其出口总额比重已经平均从30%下降到20%。" 瑞信瑞启中国主管莫飞

中美贸易谈判对基层经济的影响有多大?关于中国经济,基层数据告诉我们什么? 

莫飞: 影响是实实在在的。在我们走访的对美出口民营制造者中,对美出口占其出口总额比重已经平均从30%下降到20%。而且,63%的对美出口制造业者的产品均被加征关税。这些受影响企业的第一反应是寻求其他市场。但很少企业寻求离开中国;本地市场对他们来说已经足够大。

中美贸易谈判对中国出口制造商的影响
数据来源:瑞信瑞启中国(CQi)对中国400家私营中小型企业的调研结果(覆盖中国23个省92个城市的200家制造商和200家服务供应商)

哪些中国数据点对投资者来说最重要,为什么?

我们认为投资者最应该跟踪以下四个重要数据点:

  1. 房地产销售增长率 – 这是新增库存和土地销售的先行指标,鉴于房地产及其相关产业占中国GDP总值的40%,这一指标尤其重要。
  2. 工业固定资产投资增长率 – 尽管所有人都将目光集中于基础设施投资,以此作为判断政府刺激经济增长的证据,但工业固定资产投资同样值得关注。如果美中贸易紧张局势缓和,可能显著刺激工业固定资产投资。尽管目前产能利用率很高以及存在大量积压的自动化需求,但工业固定资产投资一直受到压抑。
  3. 家庭收入增长 – 这是消费增长的最终驱动因素。
  4. 失业趋势 – 这是政策制定者眼中最重要的数据点。只要失业率在可控范围内,政府就不太可能实施大规模经济刺激。反之,如果失业率显著增加,几乎可以肯定会出现大规模支出的反应。