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Informazioni generali

Basse correlazioni ai bond tradizionali e sprint nelle fasi di alta volatilità

CS (Lux) Absolute Return Bond Fund

Strategia di mercato – Reddito fisso
  • La strategia implementa uno stile di gestione direzionale trend-following (65% del risk budget), con un approccio tattico di breve termine relative value (35% risk budget).
  • La performance al 29 febbraio 2016 (+3.14% in dollari Usd) è attribuibile principalmente alla componente direzionale trend-following, che ha beneficiato dei trend che si sono sviluppati sulla duration e sul credito (allargamento degli spread, specialmente nell’area Usd). La componente Relative Value ha dato un contributo positivo sul Fixed Income e negativo sulle valute (FX).
  • Guardando avanti, riteniamo che la strategia possa essere interessante per catturare trend sulle valute (FX), asset class che riteniamo piuttosto compressa a questi livelli, e, al contempo, continuare a beneficiare di ulteriori trend su Usd e credito.
  • Il fondo si dimostra utile per la costruzione di un portafoglio, grazie alla sua bassa correlazione con strategie di puro “carry” (specialmente durante le fasi di esplosioni di volatilità): il fondo ha infatti dimostrato una correlazione di -0,07 con il fixed income e -0,39 con l’Equity.

Ricordando che la gestione della strategia è molto attiva e le posizioni possono cambiare in modo abbastanza rapido a secondo della price action e dei trend di mercato, ecco alcuni dettagli sul posizionamento attuale di portafoglio:

  • Lungo di duration sui tassi G10
  • Lungo US Dollar vs rand sudafricano e peso messicano, e, al contempo, short su US Dollar vs Euro, e yen giapponese.
  • Esposizione al Credito short US Investment Grade.
  • Sul lato Relative-Value, il fondo è posizionato per un possibile ulteriore steepening della curva dei Treasury USA.
  • long real brasiliano (BRL)  vs peso messicano (MXN) e rand sudafricano (SA Rand); Lungo peso messicano (MXN) vs ringgit malese (MYR).

l vantaggi dalla strategia di allocazione del fondo possono essere riassunti in : 

  • Basse correlazioni rispetto a investimenti obbligazionari tradizionali e apprezzamento del capitale nelle fasi di forti trends di mercato e di maggiore volatilità. Le strategie di investimento basate sul “Momentum” (o trend) hanno ormai un track record pluridecennale ma l’aspetto di rilievo è che mostrano una correlazione negativa che può rivelarsi molto interessante durante le fasi orso di mercato.
  • risulta indifferente al contesto di rischio (risk-on / risk-off), con la possibilità di assumere sia posizioni long che short
  • sfrutta il meccanismo quotidiano di stop loss che replica, attraverso tutti gli strumenti nel corso del tempo, il playoff di una opzione straddle (una strategia che prevede il contemporaneo acquisto o vendita di un'opzione put e di una call con medesimo strike price e medesima scadenza che può essere profittevole in qualunque direzione si muova il prezzo)
  • può beneficiare di correzioni di mercato dal momento che il portafoglio adotta la flessibilità necessaria per stabilire l’esposizioni in short duration (sensibilità del portafoglio inversa rispetto al rialzo dei tassi), al credito e alle valute tramite l’uso di derivati
  •  rispetta la struttura di regolamento lussemburghese UCITS IV con liquidità giornaliera, garantendo pertanto la massima liquidabilità dell’investimento

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