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Sociétés en colère: Perspectives inchangées sur la consommation des marchés émergents

Septembre 2018

Perspectives inchangées sur la consommation des marchés émergents

Les actions des ME subissent actuellement des pressions conjoncturelles négatives liées au dollar fort, aux événements politiques et aux sentiments négatifs résultant de l’agitation en Turquie et en Argentine. Les tensions commerciales ont aussi pesé sur le sentiment des investisseurs même si les ME ne sont pas très exposés au commerce international, sauf dans le cas des pays exportateurs comme la Corée du Sud ou l’Argentine. Enfin, la croissance des revenus des valeurs de consommation a récemment ralenti tout en conservant un niveau satisfaisant, notamment en ce qui concerne les dépenses discrétionnaires. Les titres de la consommation des ME n’ont pas réussi à surmonter ces vents contraires qui ont pesé sur les cours.

Les fondamentaux résistent

Les fondamentaux à long terme restent cependant solides, la croissance de la consommation des ME poursuivant sur sa lancée, alimentée par la croissance et la jeunesse des populations, l’extension des classes moyennes et l’urbanisation. Associés à la pénétration accrue des smartphones, ces facteurs favorisent le développement du commerce en ligne.

Sous-performance annuelle du MSCI EM Consumer Discretionary par rapport aux actions mondiales et ME

Dernier point de données 05/09/2018. Source: Bloomberg, Credit Suisse

Le commerce en ligne, puissant moteur de croissance

Le commerce en ligne est déjà largement répandu en Chine. Selon le Credit Suisse Emerging Consumer Survey, plus de 20% du commerce de détail s’effectue aujourd’hui par Internet. La firme conseil PwC estime pour sa part que la croissance annuelle du commerce en ligne en Chine continentale devrait se maintenir autour de 21% entre 2017 et 2021. Les autres ME devraient suivre, l’Amérique latine offrant à ce chapitre des perspectives particulièrement attrayantes. Par exemple, nous prévoyons une croissance annuelle des ventes sur cinq ans de 30% pour MercadoLibre, le plus grand écosystème de vente en ligne d’Amérique latine, à rapprocher d’une croissance de 21% pour Amazon (selon les estimations consensuelles).
Globalement, le commerce en ligne offre un potentiel de croissance des ventes complémentaires aux canaux traditionnels, notamment dans les secteurs encore peu investis du luxe, des produits à rotation rapide et de l’épicerie. A titre d’exemple, mentionnons Want Want China, une entreprise alimentaire chinoise qui a doublé ses recettes de e-commerce chaque année depuis deux ans. Ajoutons que le commerce électronique a contribué pour un tiers à la croissance des résultats dans le secteur des produits laitiers et des boissons, ce qui confirme le potentiel avéré de ce nouveau mode de distribution.

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