India: accelerazione della ripresa economica nel 2016
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India: accelerazione della ripresa economica nel 2016

Diversi indicatori segnano un'accelerazione dell'economia indiana. È probabile che questa accelerazione proseguirà nel 2016, in particolare grazie al prossimo aumento di salari e pensioni a beneficio di 34 milioni di statali.

Gli indicatori economici generali, come domanda di petrolio e autoveicoli, evidenziano un aumento della crescita indiana. "È un segno di forte ripresa della dinamica economica del paese, poiché quasi tutti i settori consumano petrolio: per gli ambiti agricoltura, consumi, industria e logistica, la debolezza economica seguita al consolidamento fiscale forzato a inizio 2015 sembra essere terminata", afferma Neelkanth Mishra, India Equity Strategist presso Credit Suisse. A ottobre, la crescita della domanda di petrolio ha raggiunto i massimi livelli da oltre dieci anni. Anche le vendite al dettaglio sono state robuste in questi due mesi, favorite dal Diwali, una festa indù simile alle festività occidentali di Natale e Capodanno. Anche il settore automobilistico è stato favorito a ottobre: le vendite di veicoli a due e quattro ruote sono cresciute rispettivamente del 13 per cento e 21 per cento. "Riteniamo che le vendite di veicoli a quattro ruote siano state favorite dalle app di aggregazione per i taxi come Ola/Uber. Anche se il loro contributo potrebbe non essere duraturo, fungono comunque da stimoli temporanei", afferma Prateek Singh, Research Analyst presso Credit Suisse. In India, la percentuale di famiglie proprietarie di un'automobile resta comunque basso (19 per cento nel 2014).

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Picco decennale della domanda di petrolio in India

Fonti: PPAC, Credit Suisse

Avviata la modernizzazione delle infrastrutture

Anche i maggiori investimenti governativi nelle infrastrutture, in particolare le strade, favoriscono l'economia indiana. Solo a settembre si sono investiti ca. 89 miliardi di rupie nelle strade, contro i 330 miliardi durante l'intero esercizio 2014-15. Quanto alle ferrovie, ci si concentra sulle riforme operative, che dovrebbero soddisfare la forte esigenza di espansione delle capacità. Gli investimenti pubblici sono nettamente aumentati. Il governo indiano si è concentrato su autostrade e ferrovie nazionali aumentando la spesa nella sanità. Ha beneficiato di un gettito fiscale a livelli record, con un netto aumento degli introiti dalle accise su benzina e diesel e dell'imposta sul reddito delle persone fisiche. Il governo ha anche fortemente tagliato le spese inefficienti, p. es. per i sussidi al GPL", sottolinea Mishra. L'economia indiana è cresciuta del 7,4 per cento nel 3° trimestre 2015, trainata dalla spesa pubblica per le infrastrutture e dai consumi privati.

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Forti investimenti nelle strade

Fonti: CGA, stime di Credit Suisse 

Crescita della produttività indiana in aumento

Alcuni cambiamenti basilari hanno stimolato la produttività del paese negli scorsi anni. Nel 2011, un terzo delle famiglie indiane non aveva accesso all'elettricità e gli altri due terzi restavano senza corrente molte ore al giorno. "L'elettrificazione delle abitazioni è fortemente aumentata negli ultimi due anni. Oggi, circa l'80 per cento della popolazione ha accesso all'elettricità e la disponibilità di energia è migliorata, con black-out minori e meno frequenti. È aumentata anche la quota di popolazione dotata di telefono. Questi miglioramenti basilari per la quotidianità trainano la fortissima crescita della produttività indiana, seppur da un livello molto basso", spiega Mishra. Tuttavia, la riforma finora più significativa è probabilmente il piano governativo per l'inclusione finanziaria. "Il numero di famiglie con accesso a un conto bancario è passato da circa la metà della popolazione nel 2014 a quasi il 100 per cento un anno dopo. Ciò significa che milioni di famiglie e imprenditori indiani hanno per la prima volta accesso a sovvenzioni (statali) e microcrediti (privati) entrando finalmente a far parte del sistema finanziario. Questi progressi amministrativi sono piccoli, ma molto importanti", sottolinea Mishra. Tra le importanti riforme in discussione probabilmente destinate a influire notevolmente sull'economia indiana vi sono l'aggiornamento del codice sul fallimento, che potrebbe mettere fine ai crediti inesigibili non riconosciuti dal sistema finanziario indiano, e l'adozione e attuazione di un nuovo codice tributario semplificato per beni e servizi. 

Il prossimo aumento degli stipendi degli statali favorirà l'intera economia

A giugno 2016, il governo indiano procederà anche a un aumento decennale di stipendi e pensioni a beneficio di 34 milioni di statali. "L'introduzione di questo pacchetto di 4500 miliardi di rupie indiane (68 miliardi di dollari USA), pari al 2,8 per cento del PIL del paese, dovrebbe stimolare ulteriormente il consumo privato e avere un impatto di vasta scala su tutto il paese" osserva Mishra. In India il pubblico impiego copre quasi il 40 per cento del lavoro nel settore formale. I posti statali sono diffusi capillarmente nel paese e costituiscono la maggior fonte di occupazione nei piccoli centri. "Questi distretti ricevono quindi una considerevole iniezione di liquidità, che catalizza il mercato immobiliare piuttosto stagnante delle cittadine minori e crea a sua volta una significativa domanda di manodopera (edilizia)", aggiunge. Il maggiore potere d'acquisto potrebbe anche aumentare la domanda nei settori alimentare, della gioielleria, dei trasporti e dell'intrattenimento, con effetti positivi sull'intera economia. Anche gli investimenti diretti esteri in India sono molto robusti e potrebbero raggiungere nuovi massimi durante l'esercizio che si chiuderà a marzo 2016 e in quello successivo. Come prevede David Mulford, Vice Chairman International di Credit Suisse Investment Banking ed ex ambasciatore USA in India: "Ritengo che l'India sarà il paese emergente che sperimenterà la maggiore crescita nei prossimi tre-cinque anni. Si conquisterà un posto al sole a seguito del rallentamento di altri mercati emergenti come Brasile e Cina. L'India avrà un vantaggio reale e ritengo possa registrare tassi di crescita annui dal 7 per cento all'8,5 per cento." Mulford ha espresso questo commento nell'ultima edizione dell'Asian Investment Conference di Credit Suisse.