智汇中国 瑞信投资观点报告
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瑞信投资观点呈现了我们在宏观经济，资产等级，地区，行业和货币等方面的基本见解，为我们全球范围内的私人和机构客户创建对话平台以及提供投资方案。
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| 报告 |
2020年7月24日 在即将到来的周一，恒生科技指数将会亮相，我们认为这是一次重要的意愿表达，与我 们对关键事宜和投资偏好的想法吻合—从地理和板块角度均是。尽管我们仍然整体对股票持中性观点，但我们继续支持精选关键敞口。从多个层面来看，恒生科技指数无疑值得考虑。 |
2020年7月17日 在大幅反弹的背景下，我们评估亚洲高收益债券的前景。这部分资产仍具吸引力，但也因严重的不确定性和风险倍受煎熬。我们的基础情景预示，未来12个月，投资者们享受大约8%的总回报率，这印证了我们对该资产类别的中性立场。然而，我们仍然警觉一个重要风险领域的进展，即中美两国紧张的局势。 |
2020年7月10日 自我们转而看涨中国股市以来，在11个短短的交易日内，中国股市上涨15%。毫无疑问，这是短时间内强劲上涨，但你似乎觉得我们可能仍在山脚下。在本周首席投资官观点中，我强调本轮上扬的一系列重要特征，我相信这些特征已经将其与此前的牛市区别开来；同样，预示收益可能自当前水平进一步展开 |
2020年7月3日 甚至在外国投资者们持续逃离的情况下，本土投资者们一直驱动亚洲股市最近一轮上扬。如何知道后者看似在流失呢？本土资金流通常组成值得关注且精明的早期资金。外国投资者们也一直被强势美元搞残，但这种情况可能不会持续太久。我们认为，本土投资者正处于一个正确的轨道，并且预计中国、香港、台湾和印度尼西亚股市表现将强于大盘。 |
2020年3月20日 最近证券和外汇价格大部分变动也源于全球金融市场美元融资严重匮乏。理解这一“融资压力”以及它如何影响市场对于思考未来几个月的亚洲投资前景至关重要。好消息就是美联储已经开始快速采取干预措施，以改善融资条件并稳定市场。我们有充足的理由相信融资压力将会缓解，并对一些亚洲投资产生积极影响。 |
2020年3月3日 我们在市场骚乱期间传递的重要讯息就是多元化，并考虑审慎的对冲建议。现在还不是“逢低”积累风险的时候。刀子仍在下坠。 客户们应考虑解除杠杆，增加现金持仓，并通过战略对冲和多元化保护他们的投资组合。前方仍有买入机会，但这些机会可能出现在2020年下半年—而非上半年。 |
2020年3月6日 美联储自2008年以来首次在会议间歇期降息产生的涟漪效应已经促使亚洲各国央行相继宣布，立即采取货币宽松措施，财政支撑和/或市场干预措施。 积极的央行及其相应政府协调一致的行动或许能够缓解冠状病毒爆发导致的地区经济增长滑坡。对中国而言，企业能够恢复到疫情爆发前的生产水平的速度是关键，无论对于经济重回正轨，或是对于维持经济投资水平而言都是如此。 |
2020年2月28日 本周全球股市回调的规模和速度表明市场正在为一场全球经济衰退定价，如果新型冠状病毒肺炎继续自由无节制泛滥的话。 我们目前青睐对投资组合采取一种防御姿态，直到阻止新型冠状病毒蔓延的战斗变得更加明朗。然而，我们也继续关注投资远景，以获得改善信号，并随时准备在形势改善的情况下逢低吸纳。 |
2020年2月21日 市场愿意“看透”由新型冠状病毒疫情引致的中断，并且放眼于由中国人民银行通过放松货币政策来提供流动性的有利的这一面，这种情况已支撑中国股票在过去一星期进一步回升。 在短期，市场的焦点正转向中国的高频数据，这些数据还未显示全国的经济活动快速反弹。因此，我们认为短暂的回落越来越有可能发生。投资者应趁期权策略便宜，在投资组合中潻加对冲工具。我们建议以零成本的期权策略来维持投资。 |
2020年2月7日 因新型冠状病毒疫情爆发，近期全球金融市场走势低迷。过去一周，中国和其他国家采取了强有力的应对措施，投资者情绪似乎有所缓和。 毋庸置疑的是，危机中总是蕴藏着机遇，我们认为当前正是考虑一些投资机会的合适时机。 |
2019年12月16日 在12月13日，中美双方官员宣布，双方已经达成第一阶段的贸易协议。截至目前公布的细节利好经济前景。我们还有一种直觉，一旦确认协议的条款得以履行，该协议未来还可能允许进一步降低关税。这应促使中国对美国的出口呈现一定复苏，并可能改善美国对中国的投资。本协议支持我们增持中国股票的立场，并产生一项风险，即美元/人民币可能 跌破我们的3个月预测6.95。 |
2019年12月6日 世界最大的两个经济体需要彼此，也依赖彼此。美国用来消费，中国用来投资。最终，我相信双方利己主义的力量足够大，因此达成一项贸易协议是可能性更大的结果，而且此项协议的宣布宜早不宜晚。在圣诞节到来之际，12月关税推高的消费价格以及伴随着波动进入2020年的股市都不是开启一次竞选的良好方式。因此，美国总统唐纳德特朗普 （我认为）可能承受压力，在未来几周达成一项协议。 |
2019年11月29日 第五代移动技术（5G）将加速提高消费和服务交付，而且这可能促进云计算能力的需求增长。2020年很多亚洲经济体将在互联网连接领域迈出重要步伐。我们预计5G网络相关公司的产品需求将出现增长。 |
2019年11月22日 在中国，房地产是政策制定者用以冷却经济过热或刺激需求的一个杠杆。当经济增长疲软时，房地产是首选解决方案。在目前利率较低、对盈利可见性强的市场/行业中资产的需求与日俱增的环境下，中国的房地产行业刚好满足要求。 |
2019年11月15日 我们已经将对中国股票的观点从中性变为强于大盘。我们预计中美将在年底之前签署第一阶段的贸易协议。这应使得市场聚焦中国经济和公司盈利的改善。我们将美元/人民币汇率未来3个月和12个月的目标价分别下调至6.95和7.20。 |
2019年11月8日 我们认为中国股市和汇市最近的反弹仍有进一步上行空间，因为贸易相关的积极消息表明最终中美贸易协议可能好于市场预期。同时，领先经济指标和公司盈利均不断改善。这一系列利好为股票、债券和人民币汇率提供了支撑。 |