公司信息 环球经济增长提速,为股市创造上升潜力;政治和政策风险犹存;“超级趋势”股票投资主题于首年度录得强劲业绩

环球经济增长提速,为股市创造上升潜力;政治和政策风险犹存;“超级趋势”股票投资主题于首年度录得强劲业绩
  • 2018年下半年环球增长前景乐观,有别于上半年好淡纷呈的局面
  • 投资者下半年将继续受惠于从看好股票的风险资产而获取的正回报
  • 政治及政策风险犹存,推动分散投资及主动管理需求 
  • “超级趋势”长线股票投资主题仍值得充分看好,在首年度推出便已录得强劲的业绩表现

经济展望 — 下半年增长重新提速

瑞信经济学家相信,即使各国央行开始收紧货币政策,2018年下半年继续实现稳健消费开支和商业投资。这将惠及美国和欧洲企业和家庭的强劲收入和信贷流入,在财政刺激措施和劳动力市场进一步增强的情况下,美国经济有望强劲增长。

欧元区方面,瑞信经济学家预料政治风险不会扰乱经济增长步伐,并预计欧洲中央银行的资产购买计划将于2018年12月结束,利率可能自2019年9月上升。

中国的去杠杆化仍是市场不确定性的主要来源,为经济增长放缓及部分市场行业的流动性压力增加。然而,中国决策者似乎正积极推行改革来控制情况,以防范潜在危机。瑞信预计,中国于2018年的全年国内生产总值增长将达6.5%,而中国的人民银行将在8月底前把存款准备金率下调50个基点。

金融市场展望

继金融市场及投资者经历极具考验的上半年后,瑞信认为,2018年下半年环球股市仍具有上升潜力。经济增长强劲料将带动收益,而贸易纠纷很可能会带来微观经济而非宏观经济方面的影响。

  • 瑞信观点:瑞信继续看好股票而非固定收益,但推荐采用活跃式的股票投资策略来抑制波动再度出现时的风险敞口。
  • 股票:为配合其积极的股权投资策略,瑞信于2018年较以往实施更多的板块及区域转换,并将继续沿用此法。行业方面,瑞信看好能源、科技及金融领域。从区域市场上看,瑞信重点关注新兴市场、英国股票及瑞士股票,同时亦将新加坡列为除中国及南韩之外的新偏好市场。
  • 中国股市:由于宏观环境良好、盈利稳健、估值合理,我们重申对中国股票的乐观看法。近期的宏观经济数据(如采购经理指数)令人鼓舞,显示2018年第二季增长势头仍然稳健。与此同时,受企业盈利优于预期升幅带动,股票前景仍然强劲,市场预期2018年每股盈利 (EPS)增长为17%,创七年新高。此外,MSCI中国指数估值并不昂贵,12个月的预计市盈率为12.4倍。
  • 固定收益:瑞信预料大多数发达市场的债券收益率将会温和上升。在波动趋势上升情况下,固定收益在理顺回报方面起着一个重要作用。因此,瑞信继续看好短期 (2-4 年期)的固定收益组合,并建议投资者关注继最近的回调之后,提供最佳风险回报的硬货币和本地货币之可换股债券及新兴市场债券。
  • 大宗商品:作为瑞信策略资产配置的一部分,大宗商品既能达致分散投资,又是经济增长的受惠者。我们看好的大宗商品为工业金属,而贵金属可能会面临收益率上升的挑战。展望未来的12个月,我们预测西得克萨斯中质原油 (WTI) 的现货价为65美元,布伦特原油为70美元。
  • 货币:美联储紧缩货币政策目前已被充分反映出来,而市场预期欧洲央行将不会在2020年之前加息。然而,瑞信预测欧洲央行的首次加息将在2019年九月发生,因此我们认为欧元兑美元有进一步上行的风险,而非下行的风险。我们对12个月的欧元兑美元和欧元兑瑞士法郎的汇率预测分别为1.27和1.20。短期内亚洲货币将继续整固,但随着美元全面恢复走弱,亚洲货币应会加快增强。瑞信预料人民币兑美元将维持区间走势,但将有较大波动。我们维持对人民币的中性看法, 3个月和12个月的美元兑人民币汇率预测分别为6.30和6.25。由于息差仍然很大,港元很可能仍将接近7.85的区间上限,预测未来3个月和12个月的美元兑港元汇率分别为7.84和7.82。

瑞信亚太区私人银行首席投资总监伍泽恩(John Woods)表示:“现在有明显迹象显示, 2018年下半年主要地区的经济增长即将加快步伐,从而为股票及特定大宗商品创造利好的投资环境。然而,投资者仍应警惕贸易纠纷的潜在影响,以及其他政治与政策风险。我们强烈建议投资者设立充分多元化的投资组合,并采取积极的投资策略,以确保在波动时期保持灵活应变。我们亦预期美国与欧洲央行将就货币政策正常化采取进一步措施。”

“超级趋势” – 推出一周年

一年前,瑞信推出了五个高信念的长期股票主题:愤怒的社会—多极世界、基础设施—填补缺口、科技以服务人类为本;银发经济—把握人口老化的投资机会;及千禧世代的价值观。在过去12个月里,该等主题的相关性已获确认并录得强势表现,即便在波动加剧的情况下亦是如此。我们为每个超级趋势纳入25至40只股票,确保提供广泛多元化的投资。而每一个超级趋势都有一个明确的重点主题,而且明显与广泛的股票指数不同。

亚洲消费者 – 愤怒社会的副主题 – 多极世界超级趋势
截至2018年6月8日,我们亚洲消费者的副主题自推出以来(2017年7月18日)和年初至今为止的绝对回报率分别为24.41%和14.52%,领先MSCI亚洲(日本除外)指数11.57%和12.54%。中国和美国之间的贸易紧张局势的不确定性,继续令市场关注中国的国内消费增长,主流行业公司被重新评级。

在首年的更新中,我们为“超级趋势”加入了多项新特点:

  • “科技以服务人类为本”中,我们在数码化副主题加入了区块链。区块链是数码化过程的加速器,为投资者提供了进一步多元化投资于新领域的机会,这些领域将会受惠于未来的科技发展。
  • “基础设施—填补缺口”中,电讯基础设施与运输、水电以及可负担住房一同被纳入为副主题。我们预计,5G科技将是推动这个行业的巨额投资的催化剂。在地区焦点方面,我们认为非洲和拉丁美洲的基础设施投资有更大的发展潜力。
  • 为配合瑞信对加强可持续发展及影响力投资关注度的整体举措,“千禧世代的价值观”超级趋势中加入了全面的环境、社会及管治 (ESG),并确保所有挑选的股票在这方面得到高分。

瑞信环球投资策略及研究部总监Nannette Hechler-Fayd'herbe表示:“‘超级趋势’是『瑞信观点』的重要部分。它代表了我们的长期高信念的股票投资主题,不仅是超卓思想领导力的成果,同时能作为向瑞信客户提供主动管理投资解决方案的基础。”

演讲嘉宾信息

(从左至右)

  • 邵志铭,瑞信亚太区高级投资策略师 (Jack Siu)
  • 方世华博士,瑞信亚太区私人银行大中华市场主管兼瑞信香港分行行政总裁 (Francois Monnet)
  • 伍泽恩,瑞信私人银行亚太区首席投资总监 (John Woods)

媒体查询

许玉绵,电话:+825 2101 6041,电邮:yukmin.hui@credit-suisse.com
陈奕锶,电話:+852 2101 7056,电邮:yisi.chen@credit-suisse.com

瑞士信贷
瑞士信贷(Credit Suisse AG)(瑞信)是一家国际领先的金融服务公司,是瑞信集团公司(以下简称「瑞信」)的一部分。我们的策略建基于瑞信的核心优势:作为领先理财经理的地位、专长的投资银行能力及在瑞士本土市场的强大影响力。我们力求遵循均衡的财富管理方法,旨在利用成熟市场内的大量财富以及亚太区及其他新兴市场的显著增长,同时服务主要已发展市场,并重点服务瑞士市场。瑞信雇用约46,370 名员工。瑞信的母公司瑞信集团(Credit Suisse Group AG) 的注册股份于瑞士上市(股票代码:CSGN),并以美国预托证券的方式在纽约交易(股票代码:CS)。有关瑞信的其他资料,请浏览www.credit-suisse.com。

免责声明
本档由瑞信编制,所表达的观点是瑞信于撰写之日的观点且可能会有变更。本档仅供参考及仅供接收者使用。本档不构成瑞信或其代表向任何人士作出买卖任何证券的要约或邀请。对过往表现的任何提述并不代表未来表现。本文件所载信息和分析乃根据据信可靠的数据源编制或得出,但瑞信概不对其准确性或完整性作出任何声明,亦不对因使用或倚赖有关信息或分析造成的任何损失负责。