公司信息 瑞信认为科技类股劲扬后的表现可能好坏参半

为期三天的瑞信亚洲科技论坛是首屈一指的投资会议，今年的亚洲科技论坛在苹果下周二的秋季产品发表会之前举办。有鉴于论坛时机与市场对新款 iPhone 的殷切期待，这次出席论坛的苹果供应链业者，势必成为投资人的关注焦点。投资人亦有意探究汽车电子、自动化、数据中心与物联网 （IoT） 应用领域的新兴成长机会。

瑞信台湾证券研究主管与亚洲半导体研究主管 Randy Abrams 表示：「因为市场看好新款 iPhone，科技业供应链年初至今的表现颇佳。我们认为，科技业的新成长动力──包括车用电子、云端数据中心的建构以及语音助理、游戏、人工智能等物联网 (IoT) 应用──将炒热相关需求。今年以来，股价已受到成长前景与大致良好的全球总体经济状况所推升，也抵消台湾出口业者因新台币升值而令的获利面临阻力、Android 智能型手机需求降温、2017 年上半年无晶圆厂芯片库存过剩等情况。在股价表现超越了实际收益修正的速度下，投资获利的前景将取决于新iPhone的受欢迎程度，与大环境对科技产品需求的持续支持。」

针对科技类股的整体展望，瑞信亚洲科技研究部门主管Manish Nigam 指出：「截至 2017 年第三季为止，科技类股的表现已连续 9 季领先亚洲股市，然而本季的佳绩要完全归功于中国的科技类股。每股盈利的修正与股价表现似乎不再密切相关。」

Nigam 先生说：「虽然韩国科技业者持续调升每股盈利，本季的股价表现却开始落后。另一方面，台湾科技业者的每股盈利虽然小幅下修，但股价表现却与韩国技业者不相上下。然而，我们认为股价表现终取决于企业盈利基的本面与估值。我们仍旧建议投资人买进有盈利上调空间、估值相对于可供比较的指标合理的个股。」

针对台湾市场方面，瑞信台湾市场策略与金融证券研究董事许忠维表示：「台湾股市今年以来市场的盈利增长率预期值为 10.2%，科技类股更以 14% 的成长率领先群伦，为台股年初至今的表现带来助力。即便如此，2017 年下半年的 EPS年增率将明显下滑，股市可能在近期内面临若干阻力，要到 2018 年才会有增速回升。然而目前次市场估值为2018 会计年度股价净值比 （P/B） 的 1.7 倍约在周期中点，加上市场现金股利收益率约 3.6%为全区最高，应能对台股的估值提供支撑，我们认为台湾加权指数 （TAIEX） 将在年底以 10,200 点作收。」

今年截至 8 月底，台湾市场的外资净买超金额高达 87 亿美元，为指数表现带来助力。9 月后股市表现的关键，在于苹果推出的新款 iPhone 能否符合或超越外界的期待，以及更重要的是在相关类股已在iPhone上市前缔造佳绩后，投资人能否对此一周期的后续成长动力感到安心。目前台股的本益比已由年初的 12.9 倍升至目前的 14.4 倍，对于后续表现而言，获利成长的重要性更胜以往。
身为亚洲顶尖的股票投资机构之一，瑞信在台湾为机构投资人提供领先业界的经纪服务，并持续跻身亚太地区三大经纪商之列。根据《2017 年机构投资人调查》（Institutional Investor），瑞信在「全亚洲区销售与交易团队调查」部分名列第一。依据佣金收入加权（commission weighted）的表现，瑞信科技类股研究团队在「半导体类股」部分居冠，并在「网络、科技硬件以及信息科技服务与软件类股」部分位居亚军。

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数据源: MSCI 30/08/2017