outlook-2018-a-disciplined-approach-is-more-reliable-than-price-forecasts
Articoli

Prospettive per il 2018: difficile prevedere i corsi di borsa

Se del futuro non c'è certezza, non vi è dubbio che il 1° gennaio avrà inizio un nuovo anno. Ma cosa porterà? Questo è un importante interrogativo per la maggior parte degli investitori. Dopo un anno positivo avremo forse un andamento borsistico più deludente nel 2018? È possibile. Così come potrebbe invece confermarsi un altro anno favorevole.

Il punto centrale è il seguente: nessuno di noi può prevedere il futuro. Ogni investitore è esposto alle stesse informazioni di mercato fondamentali e alle stesse emozioni. Per questo motivo le previsioni non sono sufficienti come solida base per un solido processo d'investimento.

Inoltre, il mondo è ricco di paradossi. Alcuni scienziati sostengono che l'universo sia infinito. Altri insegnano che l'universo è limitato, poiché ogni spazio è finito. Secondo la moderna teoria dei mercati finanziari, i mercati sono efficienti. Ciò significa che la capacità di prevedere le variazioni di corso tende a zero, in quanto tutte le informazioni rilevanti per il prezzo sono già elaborate nei prezzi pagati.

È difficile prevedere i corsi di borsa

Tuttavia, gli investitori devono prendere ogni giorno decisioni che dipendono chiaramente dalle loro aspettative per il futuro. Come si devono comportare di fronte al paradosso più fondamentale della realtà dei nostri mercati finanziari? Una risposta, ma non la soluzione, potrebbe essere il nichilismo. Un'altra possibilità, tuttavia non migliore, è quella di credere a promesse popolari basate sul fatto che qualcuno ha già previsto in modo corretto gli ultimi rialzi/ribassi.

La migliore reazione è invece la disciplina. La disciplina ci permette di inserire le questioni d'investimento in un quadro coerente, creando un pratico supporto decisionale. Proprio su questo aspetto verte il processo d'investimento di Credit Suisse. Grazie alla disciplina il processo d'investimento è meno influenzato dagli stati d'animo e il patrimonio è calibrato in base a un mondo in continua evoluzione. Questi sono gli aspetti importanti.

Uno sguardo al presente come base per formulare previsioni

Oltre alla disciplina è importante la capacità di comprendere a fondo il presente. È il presente che ci dà la maggior parte delle informazioni, che noi dobbiamo combinare in un mosaico quanto più realistico possibile servendoci della nostra conoscenza collettiva, dei nostri sistemi e di un dialogo competente.

Questo costituisce il migliore presupposto per poter calcolare le probabilità in relazione a dinamica, valutazioni, vincoli e possibili punti di svolta. I punti di svolta si hanno quasi sempre quando cambiano i valori fondamentali e le emozioni prendono il sopravvento. L'arte del processo d'investimento globale non consiste tanto nel prevedere tali punti di svolta, quanto piuttosto nel calibrare costantemente tutti i rischi di portafoglio in vista delle varie probabilità.

Come dimostra ad esempio il lungo track-record dei mandati di Credit Suisse, questo approccio a lungo termine produce risultati superiori alla media. Dati i piccoli e grandi temi d'investimento della nostra epoca, i mandati di gestione patrimoniale restano pertanto la via maestra per gli investitori.

La-disciplina-in-borsa-è-meglio-di-qualsiasi-previsione

Performance cumulata dei portafogli di mandati (CHF)

Fonte: Credit Suisse

Le prospettive di borsa restano positive nonostante i rischi

Al momento nella nostra valutazione fondamentale continuano a prevalere i fattori positivi rispetto ai vari rischi che hanno interrotto con attacchi di panico la maratona dei rialzi che prosegue dal 2009, senza però fermarla definitivamente.

Nonostante le svariate calibrazioni di portafoglio, manteniamo con coerenza una quota azionaria del 45 per cento nei mandati bilanciati. Insieme alla nostra quota di investimenti alternativi pari al 19,5 per cento, questo dimostra il nostro atteggiamento costruttivo rispetto alla situazione generale dei mercati finanziari globali, che perseguiamo con mano ferma e determinata.