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Implicazioni di COVID-19 al tema del Digital Health

Intervista con Pascal Mercier sulle implicazioni attuali della crisi del COVID-19 per il tema digital health.

Qual è, secondo lei, il principale vantaggio offerto dal settore sanitario in questo momento?

Crediamo che le rivoluzioni tecnologiche del settore sanitario stiano avvenendo ad un ritmo molto rapido e che nei prossimi 5-10 anni i progressi tecnologici trasformeranno ogni aspetto dell'assistenza sanitaria: dalla ricerca e sviluppo attraverso trattamenti e terapie innovative, all'efficienza ospedaliera, ai sistemi diagnostici in fase iniziale ed ai sistemi di biomonitoraggio progettati per mantenere il nostro stato di salute ed evitare di ammalarci.

Crediamo che la digitalizzazione dell'assistenza sanitaria rimarrà un tema di forte crescita strutturale all'indomani dell'attuale crisi pandemica. La perturbazione tecnologica del settore sanitario è stata una delle nostre più forti convinzioni di investimento negli ultimi due anni ed è ancora una delle nostre principali view a lungo termine.

Cosa potrà essere diverso dopo l’attuale crisi da COVID-19?

Ci sono molte ragioni per cui le aziende stanno gradualmente investendo nella trasformazione digitale, come il miglioramento della loro capacità di adattarsi alle mutevoli esigenze dei clienti, l'aumento dell'efficienza operativa e l'incremento dei profitti.

Il fatto che in questo contesto così tanti dipendenti debbano ora lavorare da casa e le persone siano confinate, innescherà maggiori investimenti nella sicurezza informatica, nell'automazione, nell'istruzione online, nella teleassistenza e nella telemedicina.

Gli investimenti erano già molto attuali prima della pandemia perché l’idea di partenza è legata a trend strutturali, e la crisi attuale non ha fatto altro che aumentare la loro appetibilità. Di conseguenza, consideriamo la crisi come un punto di inflessione per l'adozione più rapida delle tecnologie basate sul digitale, accelerando la trasformazione digitale di molti settori come quello sanitario.

A titolo di esempio, abbiamo assistito a un'impennata delle "visite mediche virtuali" di Teladoc negli Stati Uniti nelle ultime settimane, dopo che la Casa Bianca ha annunciato a metà marzo 2020 un'espansione dei servizi di teleassistenza sanitaria per i destinatari della Medicare.

Siamo convinti che la digitalizzazione del settore sanitario rimarrà un tema di forte crescita strutturale all'indomani della pandemia COVID-19.

Avete cambiato qualcosa nella vostra asset allocation a causa dell'attuale volatilità di mercato?

Il nostro team di Thematic Equity investe in temi di crescita strutturale a lungo termine, che riteniamo possano rimodellare profondamente la nostra società nei prossimi cinque o dieci anni. Guardiamo alla volatilità a breve termine per concentrarci su queste forze strutturali di cambiamento di lungo periodo. Non cerchiamo di anticipare i movimenti di mercato a breve termine, semplicemente perché non crediamo che sia possibile farlo in modo coerente. Rimaniamo quindi sempre pienamente investiti in azioni.

Aggiungiamo valore identificando e analizzando i temi di crescita secolare a lungo termine che si manifestano nel mondo e selezionando le opportunità di investimento "pure-play" meglio posizionate per beneficiare di questi temi strutturali di lungo periodo.

Il nostro approccio di investimento è la selezione bottom-up dei titoli, basata su un'analisi fondamentale approfondita delle migliori aziende pure-player in tema di salute digitale.

Abbiamo una prospettiva a lungo termine sul mercato di cinque o dieci anni e seguiamo un approccio disciplinato e razionale nella costruzione del portafoglio.

Durante la recente correzione di mercato non abbiamo apportato modifiche sostanziali alle nostre tesi fondamentali sul tema digital health. Abbiamo tuttavia utilizzato l'elevata volatilità di mercato per riequilibrare le nostre partecipazioni. In generale, utilizziamo le correzioni di mercato per aumentare le nostre idee di massima convinzione. La nostra esperienza dimostra che acquisti costanti e sistematici durante i periodi di debolezza del mercato possono aggiungere un valore considerevole ai rendimenti a lungo termine del portafoglio. Incoraggiamo i nostri investitori ad adottare lo stesso approccio razionale e a lungo termine.

Ci può indicare qualche esempio di aziende che stanno creando valore in questo momento?

Alcune aziende hanno dimostrato il loro valore nel fornire aiuto durante l’attuale pandemia da COVID-19.

Moderna è stata tra le prime aziende, nel febbraio 2020, ad avviare la sperimentazione sull’uomo per una possibile vaccinazione. Nella loro soluzione viene utilizzata una nuova tecnologia basata sull'RNA messaggero (l'RNA messaggero è l'insieme di istruzioni con cui le cellule producono tutte le proteine e le inviano in varie parti del corpo).

Anche il settore della telemedicina e della teleassistenza sanitaria si è fatto un'idea convincente del perché in futuro sarebbe preferibile rivolgersi a un medico o ad un ospedale prima di una visita fisica.

Aziende come Teladoc negli Stati Uniti, Ping An Healthcare & Technology, e Alibaba Health Information Technology in Cina, hanno tutte ottenuto buoni risultati in questo settore, poiché gli investitori hanno riconosciuto la telemedicina come un servizio prezioso in caso di un'epidemia virale, e anche in condizioni normali per il futuro.

Un altro esempio attuale è Veeva Systems, che offre soluzioni basate sul cloud per il settore delle scienze della vita. Nel mezzo dell'attuale pandemia, Veeva funge da supporto digitale per i suoi clienti, quali grandi aziende farmaceutiche e biotecnologiche come Eli Lilly che stanno sviluppando test, trattamenti e potenziali vaccinazioni per il virus COVID-19. Veeva Engage è il loro programma CRM (Customer Relationship Management), che aiuta a collegare i medici con gli operatori sanitari a distanza. Nelle ultime settimane l'utilizzo del prodotto è decuplicato.

Perché la trasformazione digitale della salute dovrebbe continuare ad avvenire?

Attualmente i livelli più elevati di volatilità del mercato sono dovuti principalmente alle macro preoccupazioni derivanti dalla pandemia COVID-19. Questa volatilità non riduce l'importanza di trovare una soluzione all'aumento dei costi sanitari, né influisce sul significativo sostegno da parte della politica e della regolamentazione. Non vediamo un cambiamento nei driver secolari a lungo termine che stanno dietro al tema della salute digitale.

Poiché ci troviamo di fronte un mondo con molte sfide e incertezze, molti investimenti potrebbero essere rimandati fino a quando le prospettive economiche non saranno più chiare. Tuttavia, nell'attuale crisi, è più che mai evidente la necessità di affrontare con urgenza l'aumento dei costi sanitari a livello globale e questa necessità non può più essere rinviata.

Quali rischi dobbiamo considerare?

Il tema digital health si focalizza su investimenti azionari long-only in tutto il mondo in società innovative quotate con una capitalizzazione di mercato piuttosto bassa, che comporta un beta maggiore di uno. Pertanto, nelle fasi di ribasso, gli investimenti potrebbero sottoperformare il mercato. Ma l’obiettivo è sovraperformare a lungo termine e nell’arco di un ciclo completo diversificando gli investimenti all’interno del tema digital health.

Credit Suisse Asset Management

Credit Suisse Asset Management fa capo al settore Asset Management di Credit Suisse Group (di seguito «Credit Suisse»). Credit Suisse Asset Management, parte della divisione International Wealth Management di Credit Suisse, gestisce attivi per oltre CHF 438 miliardi in tutto il mondo (ultimo aggiornamento 31.12.2019). Grazie alla stabilità e alla gamma di opportunità offerte dalla presenza di mercato globale del Gruppo, Asset Management di Credit Suisse propone soluzioni attive e passive per investimenti sia tradizionali che alternativi e comprovate competenze in materia di prodotti in Svizzera, EMEA, APAC e America.

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