Collectivités de droit public Produits dérivés

Le secteur public comme les entrepreneurs privés sont fréquemment exposés aux risques de taux. En effet, les taux d'intérêt peuvent monter ou descendre pratiquement du jour au lendemain. Selon la situation, de telles variations peuvent avoir un impact positif ou négatif sur les besoins de financement, ce qui représente un risque difficile à évaluer pour nombre de représentants des pouvoirs publics et d'entrepreneurs. Pourtant, il suffit généralement de mesures simples et rapides pour se prémunir contre ce risque.

En tant qu'entreprise active au niveau mondial dans le domaine des prestations financières, le Credit Suisse est particulièrement expert dans toutes les questions en matière de couverture. Notre équipe de spécialistes en risques et en devises met à votre disposition son expérience internationale et ses connaissances techniques approfondies. Avec le Credit Suisse, vous vous assurez la présence d'un partenaire compétent à vos côtés.

Opérations à terme sur taux d'intérêt: ex. du FRA

Les opérations à terme sur taux d'intérêt permettent de garantir dès aujourd'hui le taux applicable à des placements ou crédits futurs, grâce à ce que l'on appelle un «Forward Rate Agreement» (FRA). L'acheteur et le vendeur d'unFRA conviennent d'une opération hypothétique sur le marché monétaire, située dans le futur. La durée du contrat, le montant et le taux d'intérêt sont déterminés à l'avance. A l'échéance, c'est-à-dire à la date prédéterminée de début de la période pendant laquelle l'opération sur le marché monétaire peut avoir lieu, le taux convenu est comparé avec le taux du marché et la différence est comptabilisée entre les partenaires. Le capital négocié ne change pas de mains; il s'agit uniquement de couvrir le paiement des intérêts.

Dans le cadre d'un FRA, les dépôts à terme fictifs sont généralement négociés pour une durée de 3, 6, 9 ou 12 mois (période-cible), située entre 1 et 24 mois dans l'avenir. La contrepartie du client est la banque. Les FRA sont des opérations dites «over-the-counter» ( OTC) ou «hors Bourse» et constituent ainsi des instruments de couverture sur mesure, pour la conclusion desquels les conditions sont une limite de crédit et un contrat-cadre pour les transactions sur dérivés.

Avantage

• En sa qualité d'instrument de couverture (hedging), le FRA présente une base de calcul sûre. Il offre en effet aux deux parties une protection contre une évolution défavorable des taux: contre une hausse pour le preneur de crédit (l'acheteur du FRA) et contre une baisse pour l'investisseur (le vendeur du FRA).
• Dans le cas de fonds engagés à long terme, le FRA permet d'ouvrir une position de sorte que les opportunités du marché puissent être exploitées en cas d'évolution favorable des taux.
• Contrairement aux futures boursiers, cet instrument sur mesure ne porte pas sur des volumes fixés, et il n'est pas assorti d'obligations de marges initiales ou d'investissements supplémentaires.

Inconvénient

• En tant qu'opération sur les différences de taux, le FRA n'offre pas d'accord portant sur les liquidités. L'entreprise doit constituer elle-même le capital.

Autres instruments de couverture

Vous trouverez sur ces pages une brève description de quelques produits permettant de couvrir les risques de taux.

Produits servant de couverture contre une hausse des taux