Investment Outlook: les actions resteront attrayantes en 2021.
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Investment Outlook: bonnes perspectives pour les placements en actions en 2021.

La pandémie a de lourdes conséquences sur l’économie. Les marchés financiers et la structure de l’économie évoluent. Mais cette disruption n’est pas sans avantages. Les actions, notamment, devraient rester attrayantes en 2021. Lisez l’Investment Outlook 2021 pour connaitre les prévisions des experts du Credit Suisse. 

Les actions restent toujours attrayantes.

Si l’on en juge par les indicateurs traditionnels, les valorisations du marché des actions sont élevées par rapport à leur moyenne historique à long terme. Cela tient, d’une part, au contexte de taux extrêmement faibles, voire négatifs. Et d’autre part, aux interventions des décideurs politiques, en particulier de la Banque fédérale américaine (Fed), qui a réagi promptement et de manière résolue à la pandémie de COVID-19. Cela a permis d’estomper l’aversion au risque des investisseurs, si bien que le marché s’était fortement redressé à la fin du printemps 2020. En 2021, le soutien politique devrait perdurer et l’aversion au risque continuer à reculer.

Les marchés des actions semblent toujours attrayants par rapport aux autres classes d’actifs. Depuis le début de l’année 2020, les rendements réels des obligations états-uniennes ont chuté de plus de 100 points de base. Ils ont reculé davantage que les rendements des bénéfices. Actuellement, la prime de risque des actions (ERP) – c’est-à-dire la différence entre le rendement des bénéfices et le rendement obligataire réel – est supérieure à sa moyenne à long terme. Les actions offrent donc des rendements supérieurs à ceux des obligations.

Disruption: la prise de risque n’est pas sans avantages

Disruption: la prise de risque n’est pas sans avantages 

MSCI World: rendement des bénéfices par rapport au rendement obligataire réel (en %)
Dernières données: 05.11.2020
Sources: Datastream, Bloomberg, Credit Suisse

La pandémie accélère la disruption des marchés

La pandémie de COVID-19 transforme l’économie, et les tendances qui se dessinent resteront des vecteurs puissants à l’avenir. Par exemple, le commerce en ligne va peu à peu remplacer le commerce de détail traditionnel. Le développement du télétravail devrait continuer à diminuer l’attractivité des surfaces de bureaux, tout en stimulant la demande résidentielle dans les banlieues.

Les secteurs technologiques et la santé comptent parmi les segments de marché les plus prometteurs, car leur potentiel de disruption permet aux entreprises de gagner des parts de marché et d’augmenter leurs marges bénéficiaires. Le secteur des matériaux et des matériaux de construction a lui aussi du potentiel. À l’inverse, les secteurs frappés par la disruption de l’économie devraient concéder des parts de marché, à l’image du commerce de détail physique et de la presse écrite. Même les acteurs traditionnels du secteur de la finance et de l’énergie seront confrontés à des problèmes structurels persistants.

Deux types de stratégies actions

Deux types de stratégies actions 

Dernières données: 31.10.2020
Sources: Datastream, Bloomberg
Remarque: les titres de substance sont des actions qui présentent de faibles valorisations par rapport à leurs fondamentaux (bénéfice, dividendes, chiffre d’affaires, etc.). En général, ces titres offrent des rendements en dividendes élevés et sont sensibles aux cycles économiques. Les titres de croissance sont des actions d’entreprises qui recèlent un potentiel de croissance considérable et utilisent une part importante de leurs bénéfices pour financer leur croissance.

Investment Outlook: la demande ESG ne faiblit pas

Le développement durable est de plus en plus important aux yeux des investisseurs, et ce thème d’investissement est déjà solidement ancré sur les marchés. Aussi la croissance fulgurante des actifs gérés selon des critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) renforce-t-elle la pression sur les entreprises cotées, qui sont poussées à adapter leur modèle économique et leurs pratiques commerciales à ces exigences. Cette évolution offre des avantages pour les investisseurs, comme par exemple une meilleure protection contre les manquements graves aux principes de gouvernance et une solide performance des actifs ESG. Cette tendance devrait perdurer et faire augmenter la demande de placements durables en 2021.  

Les actions suisses bénéficient de la stabilité de leurs dividendes

Caractérisé par une forte concentration dans le secteur de la santé et de la consommation de base, le marché défensif des actions suisses affiche pourtant de solides bénéfices. Ces caractéristiques défensives lui ont permis de tirer son épingle du jeu pendant la phase de ralentissement induite par la pandémie. Mais, en raison de sa nature défensive et de la proportion relativement faible d’entreprises technologiques qui le constituent, le marché des actions suisses a sous-performé pendant la phase de forte reprise qui a suivi. Fort d’un grand nombre de leaders mondiaux commercialisant des produits de premier ordre, il devrait toutefois offrir des perspectives de rendement attrayantes au terme de la phase de rebond. La solidité, et surtout la stabilité des dividendes plaident en faveur des actions suisses. En outre, la poursuite de la reprise économique mondiale devrait provoquer une dépréciation du franc suisse en 2021, ce qui favoriserait l’économie de la Suisse, qui dépend fortement de ses exportations.  

Pays émergents: les actions asiatiques sont attrayantes

Les entreprises asiatiques dominent les marchés des actions émergentes, dont elles représentent près de 80% de la capitalisation boursière au niveau mondial. Maintenant que l’économie chinoise affiche un solide rebond et que la pandémie a pu être globalement maitrisée, les actions asiatiques devraient générer des rendements attrayants en 2021. La reprise conjoncturelle généralisée et la forte croissance du secteur technologique devraient doper les bénéfices. Un assouplissement de la politique monétaire et une dépréciation du dollar états-unien pourraient aussi étayer les actions émergentes. Une nouvelle escalade du conflit commercial entre la Chine et les États-Unis représente toutefois un risque.  

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