Une diversification efficace. Les placements alternatifs recèlent des opportunités.

Les placements alternatifs sont entachés de mythes

Une allocation d'actifs bien diversifiée est la clé du succès des placements à long terme. Or, dans le contexte actuel de taux d'intérêt bas, de nombreux investisseurs très fortunés se demandent où investir si ce n'est dans les actions. Les investisseurs institutionnels comme privés se tournent donc de plus en plus vers des placements alternatifs, tels que les hedge funds et le private equity, l'immobilier et les matières premières. Malgré leur popularité croissante, les placements alternatifs font l'objet de mythes persistants.

Mythe 1: les placements alternatifs ne s’adressent qu’aux investisseurs institutionnels

Les investisseurs institutionnels investissent de plus en plus dans l’immobilier, le private equity et les hedge funds, les placements alternatifs contribuent à atteindre les objectifs de rendement visés et à répartir les risques dans le portefeuille. Les avantages n’ont pas échappé aux investisseurs privés. Mais dans le passé, il était difficile d’accéder à cette classe d’actifs. Les barrières à l’entrée ont néanmoins été nettement abaissées ces dernières années, et certains fonds de fonds permettent aux investisseurs privés d’investir avec une mise de fonds minime.

Mythe 2: le manque de liquidité a un impact négatif

Dans le cas de placements tels que le private equity ou les hedge funds, les investisseurs sont certes liés plus longtemps que dans le cas de placements traditionnels. Le manque de liquidité de certains placements alternatifs offre également un potentiel de valeur ajoutée aux investisseurs. En effet, en échange de la prise en charge du risque d'illiquidité, ils bénéficient d'un rendement supplémentaire sous la forme d'une prime de liquidité. Cette prime de liquidité peut se mesurer, et on l’estime à environ 3 pour cent par an en moyenne à long terme pour le private equity et les placements immobiliers directs.¹

Les placements alternatifs peuvent également offrir un avantage stratégique. Le long horizon de placement «obligatoire» protège les investisseurs contre les mauvaises décisions émotionnelles comme une vente de panique à la suite d’une correction temporaire du marché.

Mythe 3: les formes alternatives de placement sont risquées

Considérées séparément, certaines stratégies alternatives présentent souvent un profil de risque plus élevé que les placements traditionnels. Mais il existe également des stratégies plus stables et plus axées sur le risque dans le domaine des investissements alternatifs. Des placements alternatifs soigneusement sélectionnés ont donc tout à fait leur place dans le portefeuille global. D'une part, ils aident à trouver de nouvelles sources de rendement et, d'autre part, ils permettent de diversifier et de réduire plus largement les risques dans le portefeuille global. En effet, les placements alternatifs ne présentent typiquement qu'une faible corrélation avec les actions et les obligations et améliorent ainsi le profil risque/rendement du portefeuille.

Mythe 4: les formes de placement alternatives sont trop onéreuses

Les coûts des placements alternatifs dépassent généralement ceux des investissements traditionnels. Des frais élevés se justifient par des processus de placement complexes: Le Cambridge Associates Buyout & Growth Equity Index a dépassé le S&P 500 et le MSCI World sur plusieurs horizons temporels. Il est donc d'autant plus important de miser sur des gestionnaires de fonds qui justifient leurs coûts à long terme par des rendements nets supérieurs à la moyenne.

Mythe 5: l’univers des placements alternatifs est opaque et inaccessible

Pour les investisseurs privés, il est souvent très difficile de se faire une idée claire de la diversité dans le domaine des placements alternatifs. Un examen critique, approfondi et permanent des gestionnaires de fonds est un facteur de réussite indispensable pour sélectionner les meilleures solutions de leur catégorie dans le domaine des placements alternatifs. Cette sélection prend beaucoup de temps et la réussite de la due diligence exige des connaissances approfondies en matière d'expertise et de ressources. Il est donc d'autant plus important de demander l'aide de spécialistes disposant d'une longue expérience.

Valoriser le portefeuille avec des placements alternatifs

Dans la situation actuelle du marché, les placements alternatifs peuvent apporter une contribution précieuse à un portefeuille robuste. Les cinq formes de placements alternatifs suivantes sont des moteurs de rendement et de diversification pour le portefeuille.

Private equity

Le secteur du private equity est en pleine expansion. Les actifs sous gestion devraient atteindre 5,8 billions de dollars américains d'ici fin 2025. À la fin de l'année 2019, seuls 4,5 billions de dollars américains étaient investis dans des placements sur le marché privé.² Les investisseurs ont le choix entre des placements directs, des fonds à gestionnaire unique et des fonds de fonds.

• Les placements directs dans des entreprises non cotées en bourse ont souvent l'avantage d'une durée de détention plus courte et de frais moins élevés que les fonds à gestionnaire unique. En raison de l'investissement minimum élevé, des risques de concentration peuvent toutefois rapidement apparaître, raison pour laquelle ils ne sont envisageables que pour les très grands portefeuilles largement diversifiés.
• Les fonds à gestionnaire unique ont généralement une durée de 10 ans et investissent sur deux à cinq ans dans une dizaine de sociétés en portefeuille ou plus. Par rapport aux placements directs, les fonds de private equity offrent une certaine diversification et conviennent particuli rement aux investisseurs souhaitant effectuer des investissements stratégiques ou thématiques.
• Les fonds de fonds (fund of funds) sont des véhicules de placement collectifs qui investissent dans plusieurs fonds à gestionnaire unique. Grâce à de longues relations avec des maisons de private equity, les fonds de fonds obtiennent un accès privilégié des gérants de fonds inaccessibles et peuvent négocier des conditions favorables. Les solutions de fonds conviennent donc aux investisseurs qui souhaitent investir dans le private equity de mani ère largement diversifiée et donc avec des risques moins levés.

Alternatives à haut rendement

Les alternatives de rendement visent à rendre accessibles de nouvelles sources de rendement intéressantes dans le domaine des obligations. Elles présentent typiquement une faible corrélation avec les marchés traditionnels des actions et des obligations. Un élément de diversification important pour les portefeuilles.

Hedge funds

Hedge funds se distinguent généralement par une gestion de portefeuille très active et appliquent une multitude de stratégies, qui les permettent de participer aussi bien à la hausse qu’à la baisse des marchés. C’est justement dans les marchés en baisse qu’un investissement en hedge fund peut avoir un impact positif sur le rendement du portefeuille.

Matières premières

Les prix des matières premières, telles que le pétrole ou les métaux, présentent souvent des moteurs de prix différents de ceux des actions et surperforment souvent les placements traditionnels dans les phases d'inflation accrue. En conséquence, les matières premières peuvent protéger le portefeuille contre une hausse de l'inflation.

Immobilier

L’immobilier offre toujours une prime de rendement attrayante par rapport aux emprunts d’état. Les fonds immobiliers suisses dominante résidentielle ont en particulier atteint un niveau de prix très élevé. Les actions des sociétés immobilières affichent désormais des primes à nouveau nettement supérieures à la moyenne. Les risques liés à de telles valuations élevées doivent être pris en compte avant un éventuel investissement et peuvent offrir un argument en faveur de la diversification dans l’immobilier international, en particulier pour les investisseurs suisses.

_{¹Source: Robert S. Harris, Tim Jenkinson und Steven N. Kaplan: «Private Equity Performance: What Do We Know?», SSRN, Avril 2013.)
²Source: Deloitte, The growing private equity market. Version: Novembre 2020.}