Les marchés des capitaux risquent-ils une greenflation, ou inflation verte?

Augmentation des prix de l’électricité: inquiétude sur les marchés des capitaux

La récente hausse des prix de l’électricité a déclenché des discussions sociopolitiques sur l’inflation, la politique climatique et les conséquences pour les marchés des capitaux. Les experts mettent déjà en garde contre une «inflation verte», c’est-à-dire une période de renchérissement prolongée liée à la transition énergétique.

Pour apaiser les esprits face à la hausse constante des prix de l’énergie la Commission européenne envisage depuis peu d’attribuer un label de durabilité à la production d’électricité à partir du nucléaire et du gaz. Elle a pour objectif déclaré d’accroître la part des sources d’énergie renouvelables de 39 pour cent actuellement à 85 pour cent d’ici à 2050.

Les marchés des capitaux doivent-ils s’attendre à une greenflation?

Les marchés des capitaux craignent une greenflation. Ce terme désigne le renchérissement qui résulte de la hausse des prix des matières premières, dont la demande s’accroît en raison du processus de transformation «vert».

En bref, ce qui préoccupe actuellement les investisseurs, c’est le coût encore inconnu de la transition énergétique. Une chose est sûre: l’accroissement mondial des rendements a déclenché de considérables craintes inflationnistes et a fait fortement fluctuer les cours des actions d’un bout à l’autre de la planète.

Une disparité considérable des prix du carbone contribue à la greenflation

Pour atteindre les objectifs de l’accord de Paris sur le climat – «zéro émission nette» dans l’UE à l’horizon de 2050 – le Fonds monétaire international (FMI) estime nécessaire que le prix mondial du carbone s’élève au minimum à quelque 75 dollars américains par tonne, alors qu’il est actuellement inférieur à quatre dollars. Mais le monde est bien loin d’atteindre un tel tarif, que ce soit sur le plan politique ou dans les faits.

Certes, les énergies renouvelables sont désormais moins coûteuses que toutes les sources d’énergie fossiles et aussi que l’énergie nucléaire. Le problème réside toutefois dans la mise à l’échelle. En effet, la construction de nouvelles centrales nécessite temps et capitaux. Les coûts engendrés par la mise en place d’infrastructures destinées aux énergies renouvelables augmentent. Dans le même temps, les capacités de production des sources d’énergie fossiles diminuent, entraînant un renchérissement de ces dernières.

Conséquences: fluctuations des prix relatifs, volatilité inflationniste globalement plus élevée et effets de second tour dans la politique, l’économie et la société.

Qu’est-ce que cela signifie concrètement? Trois conseils pour les investisseurs.

La Commission de placement du Credit Suisse continue à prévoir un soutien important dans la perspective d’une nouvelle forte croissance de l’économie, des bénéfices et de la productivité. Cela s’applique également au positionnement modéré des investisseurs et au niveau toujours élevé des liquidités dans l’économie mondiale. Elle confirme ainsi sa stratégie de placement actuelle et estime n’avoir aucune raison majeure de la modifier dans l’une ou l’autre direction.

Avenir du nucléaire?

La nouvelle «taxonomie verte européenne» ainsi que l’inclusion de l’énergie nucléaire et du gaz dans les centrales ESG proposée par l’UE stimuleront probablement le développement des infrastructures correspondantes.

Vent en poupe pour les actions «défensives»

«Face à la hausse des prix, les responsables de la politique monétaire - Réserve fédérale américaine en tête – s’efforcent de trouver une nouvelle «normalité». Il est probable qu’ils vont notamment opérer un relèvement des taux d’intérêt et réduire leurs achats d’obligations, ce qui devrait accroître la volatilité des marchés financiers.

En parallèle, la politique budgétaire aux États-Unis et en Europe cherchera à stimuler la transition énergétique au moyen de ses programmes d’infrastructure. Il est également probable que l’évolution de la pandémie en endémie mettra également fin aux goulets d’étranglement des chaînes d’approvisionnement et permettra de dépasser le pic d’inflation. Les marchés boursiers pourraient être secoués et les actions défensives avoir le vent en poupe pendant cette phase de transition.

Opérer des placements thématiques

Le Supertrend de la transition énergétique n’en est qu’à ses débuts. Quiconque a acheté une action Apple en 1980 est aujourd’hui millionnaire. Cet exemple met en évidence que la sobre recette du succès des placements thématiques comporte deux éléments importants: le choix du bon thème et la patience, une vertu intemporelle.