L'économie chinoise croît. Attractivité du marché des actions pour les investisseurs.
L'économie chinoise a bien surmonté la pandémie de coronavirus. Son marché des actions offre donc des perspectives intéressantes pour les investisseurs étrangers. Tour d'horizon des opportunités et des risques.
La pandémie de coronavirus ne freine pas l'économie chinoise
Cette année, l’évolution de l’économie et des marchés boursiers chinois est inégalée, et ce à l’échelle internationale. Alors que d'autres pays comme les États-Unis, la Suisse ou la Grande-Bretagne ont connu une contraction économique due à la crise du coronavirus, l'économie chinoise est la seule au monde qui affichera une croissance positive en 2020.
L’économie chinoise progresse
Prévisions concernant la croissance économique réelle en 2020, évolution en % par rapport à 2019.
Date des prévisions: septembre 2020
Sources: OCDE, Credit Suisse
Remarque: prévisions du Credit Suisse pour la Suisse, prévisions de l’OCDE pour les autres pays. Ces prévisions ne sont pas des indicateurs fiables des évolutions futures.
La stratégie de «double circulation» sauve l'économie chinoise
Si la Chine a pu réagir avec autant de succès à la récession après le confinement, c'est grâce à sa stratégie de «double circulation». Celle-ci mise sur deux facteurs économiques décisifs pour l'avenir: premièrement, le développement stratégique d’importants marchés d’exportation (surtout en Europe et en Asie du Sud-Est); deuxièmement, la stimulation de la demande intérieure par le biais de la sécurisation de l’emploi et du renforcement des systèmes de retraite, ainsi que par le développement ciblé de secteurs clés. Dans ces domaines, Pékin soutient les champions nationaux tout en s’appuyant sur le pouvoir supérieur de la libre concurrence.
En matière de politique économique, la réponse de la Chine à la crise du coronavirus est donc presque inversée par rapport à celle des États-Unis ou de l'Europe. Alors que les pays industrialisés ont principalement compensé les pertes d’emplois par le paiement de compensations, la Chine est parvenue à se concentrer sur l’offre, à un coût remarquablement bas.
PIB réel de la Chine
Évolution de la performance économique chinoise au cours des 30 dernières années.
Dernières données au: T2 2020
Sources: Bureau national chinois des statistiques, Haver Analytics, Yardeni Research
La libéralisation du marché financier attire les investisseurs étrangers
Le fait que le gouvernement de Pékin ait opéré des réformes durables sur le marché financier montre à quel point il souhaite l’ouvrir et le rendre performant, lui conférant ainsi un attrait accru pour les investisseurs étrangers. Parallèlement, leur gouvernement stimule de manière ciblée la croissance du marché des capitaux intérieur. Rien d’étonnant à cela, car l’épargne privée en Chine a été multipliée par 12 depuis que le pays a adhéré à l’Organisation mondiale du commerce (OMC), passant de l’équivalent de quelque 460 milliards de francs suisses à 5700 milliards aujourd’hui.
Or, ce capital est en quête de placements étant donné la baisse des taux d’intérêt sur l’épargne. Ce facteur à lui seul explique déjà pourquoi il y aura plus d’introductions en bourse en Chine que dans tout autre pays ces prochaines années. En résumé, le poids de l’empire du Milieu dans le MSCI World est susceptible d’augmenter à l’avenir, une opportunité dont les investisseurs étrangers devraient profiter par le biais d’organismes de placement collectif appropriés.
L'économie chinoise devrait continuer à afficher une croissance forte
À moyen terme, on peut s'attendre à ce que les actions chinoises génèrent un rendement de 9 à 10%. Et ce, parce que l'économie chinoise devrait continuer à connaître l'une des plus fortes croissances au monde. Les analystes des entreprises prévoient une croissance moyenne des bénéfices qualitativement attractive de 18,5% pour 2021.
Le niveau modéré des valorisations, la part élevée des entreprises technologiques (50%) et les marchés chinois à croissance structurelle tels que les infrastructures 5G et les soins de santé justifieraient en fait une prime de valorisation par rapport aux autres pays émergents. À cela s’ajoutent deux facteurs: le grand marché intérieur, qui est loin d’être saturé, et le processus de transition vers une économie plus durable, c’est-à-dire moins dépendante des exportations.
L'économie chinoise devrait continuer à afficher une croissance forte grâce à une reprise rapide
En Chine, l'économie s'est rapidement remise de la crise.
Dernières données en: juillet 2020
Sources: OCDE, Macrobond, Longview Economics
Les investisseurs étrangers doivent tenir compte des risques
Les risques associés aux placements en Chine ne peuvent être ignorés. Les tensions géopolitiques avec les États-Unis ont des répercussions négatives. Des points de friction tels que Hong Kong, Taïwan et la mer de Chine méridionale peuvent être sources de malentendus et d’erreurs de calcul géopolitiques aux conséquences potentiellement importantes. En outre, la dette bancaire pèse lourd en Chine.
Bien que l’endettement public soit relativement faible et que la marge de manœuvre soit considérable dans la politique monétaire, il est fort probable qu’une partie de la dette privée sera nationalisée lors de la prochaine crise. Mais en définitive, les nombreuses opportunités offertes par la Chine continuent de plaider en faveur de l'attractivité du marché des actions.
