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Perspectives 2018: les cours boursiers sont difficiles à prédire

Alors que l’avenir reste incertain, nous pouvons partir du principe qu’une nouvelle année commencera au 1er janvier. Et la plupart des investisseurs se demandent ce qu’elle nous réserve. La bonne année boursière 2017 sera-t-elle suivie par une mauvaise? Possible. Mais il est tout aussi probable que 2018 sera favorable également.

Une chose est indéniable: aucun de nous ne peut prédire l’avenir. Tous les investisseurs sont confrontés aux mêmes informations et émotions fondamentales des marchés. Par conséquent, un processus de placement solide ne peut pas reposer uniquement sur des prévisions.

Sans compter que le monde est fait de paradoxes: certains scientifiques affirment que «l’univers est infini». D’autres enseignent que «l’univers est limité parce que tout espace est limité». La théorie moderne des marchés financiers démontre que ces derniers sont efficaces. En d’autres termes, la capacité de prédiction des changements de cours est presque nulle, car toutes les informations déterminantes à cet égard sont déjà intégrées dans les valorisations.

Les cours boursiers sont difficiles à prédire

Quoi qu’il en soit, les investisseurs doivent prendre quotidiennement de nombreuses décisions qui, de toute évidence, dépendent de leurs attentes vis-à-vis de l’avenir. Alors comment peuvent-ils gérer le paradoxe le plus fondamental de la réalité de nos marchés financiers? Le nihilisme serait une solution envisageable mais erronée. Des promesses telles que «XYZ a déjà prédit avec exactitude les dernières hausses/baisses» sont une réponse plus populaire mais pas plus judicieuse.

La discipline être la meilleure solution. En effet, elle recentre nos questions en matière de placement dans un cadre rigoureux et fournit des aides efficaces à la décision. C’est ainsi qu’est conçu le processus de placement du Credit Suisse. La discipline lui permet de s’affranchir des émotions et de calibrer la fortune en fonction d’un monde en pleine mutation. C’est là l’essentiel.

Les prévisions se fondent sur l’observation du présent

Outre la discipline, il est donc d’autant plus important d’appréhender le présent avec une grande exactitude. C’est sur lui que nous possédons le plus d’informations, et grâce à notre savoir collectif, nous devons intégrer ces dernières dans nos systèmes d’analyse et dans les discussions entre experts pour composer une mosaïque aussi réaliste que possible.

Cette démarche nous donnera la meilleure base de départ pour estimer les probabilités en matière de dynamique, de valorisations, de contraintes et d’éventuels points de basculement. Ces derniers apparaissent généralement lorsque des fondamentaux se retournent tandis que les émotions accentuent ce phénomène. L’art d’un processus de placement global consiste moins à prédire de tels tournants qu’à calibrer en permanence tous les risques du portefeuille en fonction des différentes probabilités.

Le fait que cette manière de procéder aboutisse sur la durée à des résultats supérieurs à la moyenne est également confirmé par le long historique de performance des mandats du Credit Suisse. Au vu des thèmes de placement actuels, qu’ils soient de grande envergure ou non, les mandats de gestion de fortune restent donc la solution idéale pour les investisseurs.

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Performance cumulée des portefeuilles de nos mandats (CHF)

Source: Credit Suisse

Malgré les risques, les perspectives boursières restent positives

Dans notre analyse fondamentale actuelle, les facteurs positifs l’emportent toujours sur les différents risques, lesquels ont interrompu la hausse constante amorcée en 2009 à l’occasion de 47 «crises de panique» mais ne l’ont jamais arrêtée.

En dépit de nombreux calibrages de portefeuille, nous conservons donc une proportion de 45% d’actions au sein des mandats pondérés. Tout comme notre pourcentage de 19,5% de placements alternatifs, ce positionnement reflète notre approche de base positive poursuivie avec calme et rigueur dans l’environnement actuel des marchés financiers mondiaux.