Investir en décembre: nos estimations en bref
Le point de vue du Credit Suisse sur l'évolution à court ou à moyen terme des marchés économiques et financiers et les implications pour les investisseurs en un coup d’œil. Malgré des goulets d’étranglement dans les chaînes d’approvisionnement, les entreprises suisses ont enregistré des bénéfices plus élevés que prévus au troisième trimestre. La situation actuelle des marchés financiers et des perspectives essentielles pour les investisseurs.
Maintien de la surpondération modérée des actions
Prise en octobre, la décision d’augmenter le poids des actions est arrivée pile au bon moment: les marchés mondiaux ont depuis lors atteint de nouveaux sommets. Les surprises positives de la dernière saison des rapports et les perspectives économiques toujours favorables devraient continuer de soutenir les actions, si bien que le Credit Suisse maintient leur surpondération.
Ceci dit, les indicateurs tactiques envoient de nouveaux signes de surchauffe et la liste des risques – par exemple inquiétudes autour de l’inflation ou de la Chine – reste longue. C’est pourquoi le Credit Suisse recommande aux investisseurs qui ont profité du rally d’octobre de prendre des bénéfices.
Conjoncture: les entreprises suisses font face à des problèmes en matière d’achats
Nous observons actuellement une nouvelle accélération de la production industrielle après les goulets d’étranglement des chaînes d’approvisionnement. Cette accélération devrait se poursuivre au cours des prochains trimestres. Parallèlement, les mesures de distanciation sociale seront probablement assouplies un peu partout, de sorte qu’une robuste consommation de services devrait doper la croissance de l’économie mondiale en 2022.
Les perturbations des chaînes d’approvisionnement impactent aussi les entreprises industrielles suisses. Les secteurs du bois, du mobilier, du papier et de l’électronique font face à des stocks insuffisants de produits semi-finis et finis. Car un manque de préproduits entrave la production.
Les goulets d’étranglement freinent les secteurs de l’ameublement et de l’électronique
Solde en % entre les entreprises estimant leurs stocks trop élevés et celles les jugeant trop bas; moyenne au T3 2021
Source: enquête conjoncturelle du KOF de l’EPFZ, Credit Suisse
Dernières données: T3 2021
Intérêts et obligations: la banque centrale des États-Unis augmente le taux directeur en 2022
Aux États-Unis, l’inflation a récemment atteint un sommet en 30 ans, ce qui s’explique essentiellement par les effets temporaires liés à la réouverture de l’économie. Au vu de la vigueur du marché de l’emploi et de l’augmentation des loyers, l’inflation devrait toutefois rester supérieure à son niveau d’avant-crise.
La Fed relèvera en conséquence son taux directeur dès 2022 et d’autres hausses devraient suivre en 2023. De telles mesures ne sont pas à l’ordre du jour en Europe et en Suisse.
Les taux directeurs des États-Unis et de l’Europe divergent
Source: Datastream, Credit Suisse
Dernières données: 15.11.2021, ensuite prévision Credit Suisse
Monnaies: un potentiel d’appréciation par rapport au franc suisse est prévu pour l’euro
La hausse du niveau global des taux d’intérêt pourrait affaiblir le franc suisse en tant que monnaie à bas taux. L’euro ne peut certes guère être qualifié de devise à taux élevé, mais la dynamique inflationniste est plus marquée dans la zone euro qu’en Suisse. Cela peut susciter l’attente de voir la Banque centrale européenne augmenter le taux directeur plus tôt que prévu.
La demande de monnaies refuges comme le franc suisse devrait également reculer dans le sillage de la reprise conjoncturelle mondiale, d’où une possible légère dépréciation vis-à-vis de l’euro.
La vigueur du franc suisse devrait être passagère
Source: Bloomberg, Credit Suisse
Dernières données: 15.11.2021
Actions: les bénéfices dépassent les prévisions du troisième trimestre
Les bénéfices des entreprises ont encore enregistré des progressions exceptionnelles au troisième trimestre 2021, en dépit de surprises moins nombreuses qu’au deux premiers trimestres.
La croissance du bénéfice par action des sociétés du MSCI World s’est révélée supérieure de 40 pour cent par rapport à l’année dernière, dépassant ainsi les estimations de 10 pour cent – près de 70 pour cent des entreprises ont publié de meilleurs résultats que prévu. La saison des rapports a aussi été réjouissante en Suisse, où les bénéfices des entreprises ont dépassé les attentes de 15 pour cent.
Les actions suisses dépassent les attentes en matière de bénéfices du troisième trimestre
Source: Refinitiv Datastream, Credit Suisse
Dernières données: 15.11.2021
Matières premières: des fluctuations sont toujours prévues
Après avoir flambé en octobre, les prix du gaz et de l’énergie ont marqué une pause – mais les risques de pénurie hivernale ne sont pas encore écartés et la volatilité devrait rester élevée.
Entretemps, l’inflation a en outre surpris à la hausse, ce qui a de nouveau dopé les métaux précieux. Alors que le contexte devrait rester favorable à court terme, il faut continuer à garder les risques de baisse à l’esprit à moyen terme: la dernière évolution de l’inflation pourrait amener la Réserve fédérale américaine à mettre en place un resserrement plus offensif du taux d’intérêt et plus tôt que prévu.
Les marchés des matières premières restent volatiles
Source: Bloomberg, Credit Suisse
Dernières données: 12.11.2021
Immobilier: la croissance des prix pour la propriété du logement se poursuit
La forte demande de logements en propriété sur fond d’offre limitée continue de tirer les prix vers le haut. Au troisième trimestre 2021, les prix des maisons individuelles avaient progressé de 7,5 pour cent, ceux des appartements de 7,3 pour cent par rapport au troisième trimestre 2020.
La croissance des prix a été la plus marquée dans les agglomérations ainsi que les régions rurales et touristiques. Grâce au télétravail, beaucoup d’acheteurs potentiels ont étendu leur périmètre de recherche de façon à multiplier leurs chances de trouver un objet finançable.
L’arc alpin enregistre la plus grande croissance des prix
Taux de croissance annuels prix des logements en propriété (résidences principales : prix de transaction)
Source: Wüest Partner, Credit Suisse
Dernières données: T3 2021
