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Green Bond

Vom «Feigenblatt» zum ernst zu nehmenden Anlagesegment: Die Zahl der emittierten Green Bonds hat binnen Jahresfrist um mehr als 30 % zugelegt, und auch die Zahl der Emittenten nimmt zu. Lesen Sie mehr darüber, wie grüne Anleihen direkt zur Finanzierung von Klima- und Umweltprojekten beitragen – und wie Sie mit einer Indexfonds-Strategie attraktive Renditen und Nachhaltigkeit verbinden können.

Fokus: Global Green Bonds

Die «Fridays for Future» bzw. der Schulstreik für das Klima ist eine viel beachtete Initiative, und die schwedische Schülerin Greta Thunberg ist praktisch über Nacht weltbekannt geworden. Der Klimaschutz bewegt immer mehr Menschen, und immer mehr Anleiheninvestoren beziehen diesen und andere ESG-Aspekte1 in ihre Anlageentscheidungen ein. Dabei achten sie auch zunehmend darauf, dass die Emittenten kein «Green Washing2» betreiben.

Der Bloomberg Barclays MSCI Global Green Bond Index enthält ausschliesslich Anleihen, die Projekte mit einem klar umrissenen Umweltvorteil finanzieren. Das Hauseigene Analystenteam prüft für die in Frage kommenden Anleihen genau, ob sie den vorgegebenen Selektionskriterien, den so genannten Green Bond Principles, genügen.

Klare Zweckbestimmung für den Mitteleinsatz

Die Green Bond Principles sind freiwillige Rahmenrichtlinien. Die International Capital Market Association (ICMA) hat diese 2014 eingeführt und überprüft sie jährlich. Zentraler Aspekt ist dabei die Zweckbestimmung der Mittel und deren Überwachung:

  • «Use of Proceeds»: Mit dem Kapital muss der Emittent ein umweltfreundliches Projekt finanzieren oder refinanzieren.
  • «Process for Project Evaluation and Selection»: Der Emittent muss den Prozess zur Projektevaluierung und -auswahl detailliert beschreiben. Zudem muss er das Ziel des Projekts definieren.
  • «Management of Proceeds»: Ein unabhängiger Auditor muss bestätigen, dass der Emissionserlös separat verwaltet wird.
  • «Reporting»: Der Emittent muss ein Mindestmass an Transparenz bieten. So muss er regelmässig, mindestens einmal im Jahr, über den Fortschritt des Projekts und über die Verwendung des Kapitals informieren.

Die Mittel fliessen in Klima- und Umweltprojekte

Die über Green Bonds aufgenommenen Mittel müssen in Projekte einer der folgenden zehn Kategorien fliessen: erneuerbare Energien, Energieeffizienz, nachhaltige Abfallwirtschaft, nachhaltige Landwirtschaft, Erhaltung der Biodiversität, sauberes Transportwesen, nachhaltige Wasserwirtschaft, Anpassung an den Klimawandel, Produkte der Kreislaufwirtschaft und nachhaltige Gebäude.

Zum Beispiel emittierte Evergy Mitte 2016 einen Green Bond mit einem Volumen von USD 350 Mio. Die Elektrizitätsgesellschaft errichtete damit eine Windanlage in Kansas, die nachhaltig erzeugten Strom liefert. Die Kapazität der Western Plains Wind Farm liegt bei 280 MW, was dem Verbrauch von rund 170’000 Haushalten entspricht.

Gemeinsamkeiten mit gewöhnlichen Anleihen

Von der Zweckbestimmung beim Mitteleinsatz abgesehen, weisen Green Bonds die gleichen Eigenschaften auf wie gewöhnliche Anleihen:

  • Der Emittent haftet genauso wie bei anderen Anleihen. Eine Sonderstellung in Bezug auf das Ausfallrisiko besteht also nicht.
  • Das Kreditrating der Green Bonds entspricht in aller Regel demjenigen des Emittenten. Die Risiken sind deckungsgleich mit denjenigen einer gewöhnlichen Anleihe.
  • Zinsrisiken und Währungsrisiken entsprechen denjenigen von gewöhnlichen Anleihen.

Angesichts dessen liegt die Rendite bei gleicher Währung und Laufzeit ungefähr auf demselben Niveau wie bei gewöhnlichen Anleihen. Tatsächlich hat sich der 2013 lancierte Bloomberg Barclays MSCI Global Green Bond Index sogar besser entwickelt als der sehr breite Bloomberg Barclays Global Aggregate Index (siehe nachfolgende Grafik).

Die Wertentwicklung von Green Bonds versus gewöhnliche Anleihen

Die Wertentwicklung von Green Bonds versus gewöhnliche Anleihen

Quelle: Bloomberg, Daten per 10.05.2019

Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind keine verlässlichen Indikatoren für zukünftige Ergebnisse.

Ein wichtiger Grund für die bessere Performance der nachhaltigen Anleihen ist die etwas längere Duration. Auch die Allokation und Auswahl der Green Bonds im Index trägt zur Wertentwicklung bei.

Laden Sie dieses Insights-Dokument herunter, um sich ein umfassendes Bild über das Wachstum grüner Anleihen zu verschaffen

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