La réalisation de placements prenant en compte les critères ESG revêt également une importance croissante auprès des caisses de pension suisses. C’est ce que révèle l’étude du Credit Suisse sur les caisses de pension publiée aujourd’hui et entièrement placée sous le signe de la durabilité. L’enquête menée auprès d'institutions de prévoyance suisses indique ainsi qu’une part importante et croissante de la fortune investie dans les pays industrialisés peut être qualifiée de durable. Dans les placements effectués sur les marchés émergents, les critères ESG sont, en revanche, encore nettement sous-représentés, mais ils servent souvent à réduire les risques et peuvent permettre de générer un potentiel de rendement supplémentaire. Les raisons motivant les placements durables relèvent en tout premier lieu de la conviction, des risques de réputation et des évolutions de la réglementation. Les caisses de pension estiment qu’un certain nombre de défis doivent encore être relevés, notamment en ce qui concerne la transparence des données ESG, qu’elles jugent toujours insuffisante, ainsi que sur le plan de la comparabilité des critères ESG, qui est encore trop limitée.

L’enquête menée auprès des caisses de pension révèle que les institutions de prévoyance sont de plus en plus nombreuses à intégrer des critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) dans leurs activités de placement. La part des caisses de pension investissant de manière durable plus de 60% de leurs actifs gérés est, de fait, passée de 10,8% il y a trois ans à 28% actuellement. L’enquête estime, en outre, que cette part sera proche de la moitié dans trois ans (cf. ill.). Les caisses de pension suisses investissent en tout premier lieu dans des placements durables en Suisse, en Europe et en Amérique du Nord. Toutefois, l’exploitation de nouvelles sources de rendement, ainsi que la réduction du risque d’investissement, poussent également les institutions de prévoyance à réaliser des placements durables dans les pays émergents, notamment en Chine. Pour ce qui concerne les placements réalisés dans les pays émergents, le manque de transparence des notations ESG et le risque d’écoblanchiment sont perçus comme de véritables défis.

Dans toutes les régions, c’est dans les actions que la part de la fortune investie de manière durable est la plus élevée. 90% des participants ayant répondu indiquent avoir mis en œuvre de manière durable au moins un quart de l’allocation aux actions dans les pays industrialisés. C’est le cas de près de la moitié d’entre eux lorsqu'il s'agit des pays émergents, et d’environ un quart lorsqu'il est question de la Chine.

Si cette approche repose sur de bonnes raisons, de nombreux obstacles se dressent sur la voie des placements durables
Les raisons motivant les placements durables tiennent en tout premier lieu à la conviction, aux risques de réputation et aux évolutions de la réglementation. Interrogés sur les obstacles auxquels les caisses de pension se trouvent généralement confrontées dans le domaine des placements durables, près de 80% des participants ayant répondu évoquent le manque de transparence des données ESG et le niveau de comparabilité limité que présentent ces données. Près de la moitié d’entre eux considèrent également que la capacité à opérer une distinction entre l’écoblanchiment et les placements ayant un impact positif durable en termes de critères ESG constitue un réel défi. Les répercussions peu claires sur la performance, les coûts liés aux placements durables, mais aussi le manque de ressources sont également cités comme constituant des obstacles. Il n’est donc pas surprenant de constater que de nombreuses caisses de pension ont recours à un soutien externe pour leurs efforts en matière de durabilité. Ainsi, elles font d’abord appel aux services de banques et de gestionnaires de fortune, suivis par les consultants et agences de durabilité. 56% des caisses de pension sondées font appel à des conseillers externes dans le domaine de l’engagement et 61% pour l’exercice des droits de vote.

Les placements ESG considérés comme une possibilité de réduire le risque de pertes extrêmes
Cette étude a, pour les experts du Credit Suisse, été l’occasion de passer en revue la performance des placements ESG par rapport aux indices de référence traditionnels. Les résultats indiquent que les indices MSCI ESG génèrent des rendements excédentaires et que ceux-ci sont plus élevés dans les pays émergents que dans les pays industrialisés. Au cours des trois dernières années, l’indice MSCI World ESG et l’indice MSCI Emerging Markets ESG ont ainsi enregistré des rendements excédentaires annualisés de, respectivement, 1% et 1,8% par rapport à leurs indices de référence (les indices MSCI AC World et MSCI Emerging Markets), et de, respectivement, 0,1% et 2,8% au cours des dix dernières années. Les analyses mettent toutefois également en évidence le fait que ces rendements excédentaires semblent diminuer au fil du temps, même s’il est vrai qu’une stabilisation a pu être observée au cours de ces dernières années. D’une manière générale, il semble difficile de pouvoir bien évaluer si des entreprises ou des indices présentant des scores ESG élevés permettent de réaliser de meilleures performances et cela dépend également de nombreux défis d’ordre empirique. L’étude met toutefois en évidence le fait que la prise en compte des aspects ESG permet d’intégrer certaines caractéristiques généralement associées à des traits défensifs. Par exemple, des scores ESG élevés sont associés à des dividendes plus importants. On constate en outre que les scores ESG sont négativement liés au cours et à la volatilité des actions, et ce de manière stable sur une longue période. L’intégration des scores ESG permet tout particulièrement de réduire la probabilité que des risques extrêmes ne se forment. Les caractéristiques ESG semblent ainsi pouvoir être associées à une meilleure protection des entreprises en temps de crise et en cas d’ondes de choc négatives. 

Le document «Placements plus durables des caisses de pension: raisons et obstacles» en allemand et en français peuvent être consultés à l’adresse suivante: credit-suisse.com/etudecaissedepension