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Économie suisse 2020: Craintes de récession exagérées, la consommation soutient la croissance

Le Credit Suisse publie le «Moniteur Suisse» pour le troisième trimestre 2019 ainsi que ses prévisions conjoncturelles suisses pour 2020

En raison du ralentissement marqué de la croissance économique et de la morosité des perspectives pour une grande partie de l'industrie, les économistes du Credit Suisse révisent leurs prévisions de croissance de l'économie helvétique. Pour 2019, ils s'attendent désormais à une croissance de 1,1% (1,5% auparavant) et de 1,4% (1,8% auparavant) pour 2020. Aucun glissement vers une récession ne se dessine cependant, car la consommation reste robuste et la faiblesse des taux d'intérêt continue de stimuler les investissements dans la construction. L'étude publiée aujourd'hui montre par ailleurs que la vague imminente de retraites des baby-boomers va accentuer la pénurie de main-d'œuvre qualifiée dans des secteurs comme la santé.

L'économie suisse ne peut se soustraire à la faiblesse de l'industrie dans le monde: l'indice des directeurs d'achat (PMI) pour l'industrie établi par le Credit Suisse en collaboration avec procure.ch se trouve depuis près de six mois en dessous du seuil de croissance. Parallèlement, selon le baromètre des exportations du Credit Suisse, la conjoncture industrielle dans les pays acheteurs de biens d'exportation suisses n'a jamais été aussi faible depuis 7 ans. La situation est aggravée en outre par l'appréciation du franc vis-à-vis de l'euro. Selon les économistes du Credit Suisse, la situation difficile pour l'industrie des machines, des équipements électriques et des métaux (MEM) ne doit cependant pas occulter le fait que deux tiers du volume des exportations suisses sont constitués de biens de consommation qui continuent de profiter de la solidité de la croissance de la consommation mondiale. Dans l'ensemble, la croissance des exportations suisses devrait certes ralentir, mais un véritable effondrement du volume des exportations n'est toutefois pas à craindre. Une demande modérée des exportations s’accompagne généralement d’une faible propension à investir, raison pour laquelle il ne faut guère attendre d’impulsions supplémentaires de la part des investissements d'infrastructures.

Risque de contagion faible sur le marché du travail
Bien qu'une réduction des emplois menace le secteur MEM, le chômage ne devrait pas, selon les économistes du Credit Suisse, augmenter de façon inconsidérée dans notre pays. La robustesse du marché du travail est justement l'un des principaux moteurs de la poursuite de la croissance de la consommation privée. Par ailleurs, la poursuite de la hausse des dépenses de santé et de la légère augmentation des dépenses dans le domaine de l'habitat devrait également contribuer à la croissance de la consommation, de même que la solidité du pouvoir d'achat, grâce à la faiblesse de l'inflation, et la forte immigration. Avec une valeur de près de 1%, la croissance de la consommation tant en 2019 qu'en 2020 devrait néanmoins rester relativement modeste. En revanche, les investissements dans la construction devraient connaître une accélération de leur croissance (+1,2%) après le ralentissement conjoncturel temporaire du secteur cette année (+0,6%). Malgré la diminution des autorisations de construire et les suroffres régionales, les carnets de commandes sont bien remplis, étant donné qu'en raison du plancher record des taux d'intérêt les investissements dans les projets de construction continuent d'être considérables.

«Une récession de grande ampleur, qui toucherait aussi le secteur des services, est donc peu probable, malgré la faiblesse de nombreuses branches industrielles, a déclaré Oliver Adler, chef économiste Suisse du Credit Suisse. En 2020 comme déjà en 2019, l'économie suisse devrait connaître une croissance légèrement supérieure à 1%».

La BNS devrait maintenir ses taux directeurs inchangés pour le moment
Malgré la baisse des taux de la Banque centrale européenne (BCE), les économistes du Credit Suisse anticipent toujours le maintien par la BNS de son taux directeur à –0,75% lors de son examen trimestriel de la situation économique et monétaire de jeudi. Par contre, la BNS devrait vraisemblablement intervenir sur le marché des devises si la pression haussière sur le franc devait devenir trop forte. Compte tenu du caractère de «valeur refuge» actuellement très prisé du franc, une baisse du cours EUR/CHF à 1.05 semble désormais réaliste.

Le vieillissement entre dans une phase délicate
Dans le cadre de l'étude publiée aujourd'hui, les économistes du Credit Suisse analysent les répercussions de la retraite des baby-boomers. La génération de 1946 à 1964, qui a marqué l'évolution économique, sociétale et politique des dernières décennies en Suisse, arrive progressivement à la retraite et laissera un vide non négligeable sur le marché du travail. Les économistes du Credit Suisse estiment que, dans les dix prochaines années, quelque 1,1 million de personnes prendront leur retraite. Par rapport à la population active, ce chiffre correspond à environ 833 000 personnes en âge de travailler (chômeurs compris) et à près de 800 000 personnes actives qui quitteront la vie active.

Selon les prévisions du Credit Suisse, en 2021 déjà les personnes en âge de travailler qui prendront leur retraite seront plus nombreuses que les jeunes de 20 ans arrivant sur le marché du travail. Les secteurs qui dépendent le plus de ces générations sont l'agriculture, l'industrie traditionnelle, les transports ainsi que les services administratifs et sociaux. En raison de leur dynamique de croissance, en particulier dans le secteur de la santé, et d'un potentiel d'automatisation relativement faible, ces derniers se trouvent dans une moins bonne situation pour compenser le manque de personnel. Ils devraient par conséquent être confrontés à une aggravation de la pénurie de main-d'œuvre.  

 

La publication trimestrielle «Moniteur Suisse» est disponible sur Internet en français, en allemand et en anglais à l’adresse: www.credit-suisse.com/moniteursuisse

Le prochain numéro paraîtra le 17 décembre 2019.