Global CIO Video: Umsicht ist angebracht
Die Aktienmärkte erfreuten sich in den letzten Wochen einer kräftigen Erholung, während sich die Anlegerstimmung ausgehend von gedrückten Niveaus wieder aufhellte.
Im Zuge der Aktienmarktrally der vergangenen Wochen legte beispielsweise der S&P 500 Index im Vergleich zu seinen Tiefstnotierungen von Mitte Juni um rund 15% zu. Im Juli hielten wir noch an unserer taktischen Übergewichtung von Aktien fest, weil diverse Kontraindikatoren nach wie vor Kursgewinnpotenzial signalisierten. Nach der jüngsten Rally ist dieses Aufwärtspotenzial nun geringer, und wir befürchten, dass die Marktstimmung mittlerweile zu optimistisch ist, zumal zahlreiche Risiken sowohl gesamtwirtschaftlicher als auch geopolitischer Natur weiterhin Bestand haben.
Erfahren Sie im neuen House View Video mit John Woods, Chief Investment Officer APAC, mehr über unsere neuen Einschätzungen. (Video auf Englisch)
In seiner jüngsten Sitzung hat unser Anlagekomitee daher beschlossen, die Aktienallokationen auf die strategischen – d.h. neutralen – Werte anzupassen. Aktien könnten zwar kurzfristig weiter zulegen, wir ziehen es aber zum aktuellen Zeitpunkt vor, uns vorsichtig zu positionieren. Denn immerhin tritt die Weltwirtschaft derzeit in eine Phase schwachen Wachstums ein, rechnen doch unsere Ökonomen nun damit, dass die Volkswirtschaften der Eurozone und Grossbritanniens in den kommenden Monaten in eine Rezession abgleiten werden, während das Wachstum der US-Wirtschaft ebenfalls auf eine Verlangsamung zusteuert. In einem solchen Szenario dürfte die fundamentale Verfassung der Unternehmen unter Druck geraten, was die Performance ihrer Aktien beeinträchtigen könnte. Darüber hinaus bleibt die Inflation erhöht und muss in gewissen Regionen ihren Höhepunkt erst noch überschreiten – für Zentralbanken Grund genug, ihre Leitzinsen weiter anzuheben.
Wir erkennen nach wie vor Anlagechancen in Hartwährungsanleihen aus Schwellenländern, bieten doch sowohl entsprechende Staats- als auch Unternehmensanleihen attraktive Renditevorteile.
